Венчурные инвестиции ранних стадий, Blockchain и краудинвестинг: обзор эффективных методов инвестирования на 2018-2023 годы

Автор: Виталий Полехин, частный инвестор
президент Национальной Ассоциации бизнес-ангелов

Инвестиции сегодняшнего дня

Риск и доходность – вещи взаимосвязанные, поэтому все попытки найти что-то, где можно много заработать, особо не рискуя потерять – тщетны. Есть очень много достаточно надежных, но при этом приносящих невысокий доход инструментов (депозиты, облигации, акции и тд). Из высокодоходных, но очень рискованных на 2018-2019, я бы выделил два:

1. Венчурные инвестиции на ранних стадиях. (прим. редакции: Венчурные инвестиции – инвестиции, при которых инвестор вкладывает свой капитал в растущий бизнес, так называемый стартап) Учитывая высокий риск подобных вложений, сразу упомяну, что нельзя выделять на них более 10% от общей суммы зарезервированных на вложения средств. Несмотря на достаточно высокую доходность, венчурные инвестиции не только высокорискованные, но и низко ликвидные. В отличие от акций и облигаций, выйти из проинвестированного проекта в любой момент не получится, придется ждать инвесторов новых раундов или даже полного поглощения проекта стратегом, даже если «на бумаге» вы уже получили свой высокий доход.

Вторая особенность венчурных инвестиций – необходимость вложить эти 10% не менее чем в 10 проектов, а статистика и управление рисками говорит нам, что лучше в 20 проектов в течение двух лет. Венчурные инвестиции в России не очень любят из-за низкого количества «выходов», которые происходят во время поглощения стартапа большой локальной корпорацией или глобальным игроком, выходящим на российский рынок. Также статистика и простые расчеты показывают НЕ очень высокую доходность венчурных фондов. Однако венчурные инвестиции именно на ранних стадиях способны обеспечить серьезную доходность. Инвестировав в венчурный проект на ранней стадии по оценке 120 млн рублей, есть хотя бы шанс выйти и заработать 10х уже на одном из следующих раундов инвестиций, когда фонды заходят по оценке 1,2 млрд рублей или когда стратег покупает по оценке 2-3 млрд рублей. А вот венчурным фондам, приходится тяжелее, так как на одном из раундов им выйти невозможно, приходится ждать полного выкупа проекта стратегом. Да и здесь доходность невысокая, так как в России обычно поглощения происходят по не очень высоким оценкам, то есть долларовых единорогов (частных/непубличных компаний с оценкой выше миллиарда долларов) нет.

2. ICO и криптовалюты. (прим. редакции: ICO – выпуск компанией ограниченного объёма собственной криптовалюты – цифровой валюты, предназначенной для продажи и привлечения капитала) Если венчурные инвестиции – это рискованные инвестиции, то ICO и криптовалюты – это очень, очень и очень рискованные инвестиции. Поэтому выделять на подобные инвестиции можно только ту часть зарезервированных на инвестиции средств, которые можно легко потерять без особого урона для портфеля, в целом. Данная стратегия эффективна, поскольку из-за высокой доходности даже небольшие суммы, в случае успеха, могут дать существенную прибавку к стоимости портфеля. Вот почему эта отрасль интересна для дисциплинированных инвесторов. Замечу, что пока большинство рынка – это непрофессиональные инвесторы, вкладывающие туда не только последние средства, но также и заемные, что обычно заканчивается для них очень плохо из-за высокой волатильности и непредсказуемости.

В отличие от венчурных инвестиций. ICO и криптовалюты – это высоколиквидный инструмент, поэтому они на данный момент вызывают все больший и больший интерес со стороны венчурных инвесторов. Как проходят такого рода сделки? Инвесторы вкладывают в equity (покупка доли) проекта, который использует эти средства для подготовки к ICO (юридическая обвязка проекта, white paper и тд), в дальнейшем инвесторы получают токены пропорционально инвестированным средствам и могут их быстро продать уже во время ICO или после заранее оговоренного периода. В любом случае возврат и получения дохода на инвестиции происходят на порядок быстрее, чем при традиционном венчурном инвестировании в проект. Также инвестируют сразу в покупку токенов или будущих токенов, приобретая их с серьезной скидкой, а затем продавая их на ICO или после выведения токенов на биржу.

Высокую ликвидность и очень высокую доходность вложений в ICO балансируют столь же высокая неопределенность, волатильность и юридические риски, так как на данный момент отрасль еще только развивается, практически не регулируется, а это влечет за собой не только возможности, но и риски, которые очень часто наступают не только для проектов и основателей, но и для их инвесторов. Поэтому помимо оценки проектов и риск-менеджемента, необходим тщательный юридический due dill (комплексная проверка), хотя и это условность, так как устоявшихся практик и правильных ответов пока нет.

Инвестиции светлого будущего

На горизонте следующих пяти лет (до 2023 года) я бы отметил ключевую роль Blockchain, ICO и криптовалют. (прим. редакции: «Блокчейн» – это технология хранения данных, при которой ячейки с информацией следует друг за другом в определённой последовательности. Копии таких цепочек хранятся на большом числе компьютеров, что, наряду с шифрованием, обеспечивает максимальную защиту данных) И хотя мы понимаем, что скоро рынок ICO и криптовалют поменяется и будет другим, он открыл для инвесторов новые инструменты, которые будут активно входить в жизнь даже традиционных консервативных игроков. Например, blockchain несет в себе возможность краудинвестинга, который все очень долго искали – низкая стоимость структуры сделки, низкий минимальный чек, смарт-контракты и более высокая ликвидность за счет ICO. Это кардинально изменит рынок инвестиций на ранних стадиях.

Для больших корпораций правильная инвестиционная стратегия – вложения и покупка стартапов. Частным корпорациям это дает свежую кровь и рост, публичным компаниям рост или замедление падения акций.

Малому и среднему бизнесу всегда лучше сконцентрироваться на собственном росте, собственном развитии, для того чтобы самим стать большой корпорацией или привлекательным объектом для поглощения. Все ныне живущие компании малого и среднего бизнеса либо будут поглощены, либо выйдут на IPO, либо умрут. В современном мире нельзя оставаться малым и средним бизнесом слишком долго, очень велики риски. Четвертый вариант – регулярно меняться так, как меняется мир вокруг, но это равносильно созданию абсолютно новой компании, поэтому стратегии быстрого забега и роста с поглощением проще и реалистичнее.

Большинство представителей малого и среднего бизнеса за последний год усиленно думали, как и к чему можно привязать токен, для того чтобы обосновать участникам рынка, для чего нужен блокчейн и для чего проект выходит на ICO. Именно этим обусловлен высокий (до 90%) процент провалов проектов, уже привлекших деньги на ICO.

В большинстве случаев, дальше привлечения средств реализация проектов не доходит. Дисциплинированные инвесторы способны определять такие проекты, основываясь на предыдущим опыте, скоринге (оценке) проектов, а также понимании отрасли, поэтому в ближайшее время привлекать средства на ICO будет все сложнее и сложнее, а простые инвесторы будут ориентироваться при инвестициях на известных и опытных игроков, которые станут своеобразным маркером потенциала проекта. Поэтому, если малый и средний бизнес задумался, нужен ли ему blockchain, то скорее всего, блокчейн ему не нужен.