Третий год подряд рубль сдает позиции в августе. Надежда на укрепление есть – это спрос на ОФЗ

Коронавирусный кризис ударил по всей экономике России – из-за падения спроса резко подешевела нефть, что сократило доходы бюджета и отразилось на курсе рубля. Прошло уже 5 месяцев с начала падения, нефть в значительной степени восстановила свои позиции, однако рубль по-прежнему не вернулся на докризисный уровень. В начале августа началась очередная волна ослабления национальной валюты – доллар поднялся выше 74 рублей, после чего рубль незначительно укрепился – до 72-72 за доллар.

Однако август – традиционно неудачный месяц для российской валюты. Например, в августе 2019 года доллар подорожал с 63 до 67 рублей, а еще годом ранее в августе рубль потерял 8% своей стоимости. Более того, укрепление рубля в августе 2017 года можно считать скорее исключением, чем правилом.

Считается, что основной фактор ослабления рубля в августе – это спад деловой активности (что уменьшает сальдо торгового баланса страны) и рост спроса на иностранную валюту со стороны туристов. Но в 2020-м ситуация иная – международный туризм практически остановился из-за пандемии, а деловая активность в России, наоборот, только начинает восстанавливаться. Что немаловажно, сам доллар изрядно подешевел к другим валютам – соотношение к евро изменилось с 1,13 до 1,18, также доллар стал дешевле по отношению к йене, фунту стерлингов и еще некоторым валютам – кроме рубля.

Среди причин падения рубля в августе 2020 года аналитики называют недостаточно высокую стоимость нефти – пока баррель Brent стоит около 45 долларов, но для нормальной поддержки рубля его цена должна вырасти хотя бы до 50 долларов. А с учетом падения самого доллара выходит, что нефть фактически не росла в цене в последние месяцы – она просто падала медленнее.

Следующие факторы – снижение валютных интервенций со стороны Банка России, а также тот факт, что иностранные акционеры российских компаний выводили полученные дивиденды – соответственно, с конвертацией в доллар. Кроме того, рубль ощущает давление со стороны не очень оптимистических цифр платежного баланса – за первые 7 месяцев года его профицит сократился вдвое по сравнению с прошлым годом, а профицит торгового баланса сократился на 44,4 миллиарда долларов.

Что касается дальнейших перспектив рубля, то мнения аналитиков разделились. Некоторые считают, что вскоре вырастет спрос на российские облигации федерального займа (ОФЗ) со стороны иностранных инвесторов, что в перспективе может поднять рубль до отметок в 70-71 за доллар. На это указывает спрос на рубль, который только за 5 августа составил более 265 миллиардов.

С другой стороны аналитики отмечают, что на нефтяном рынке кризис продолжается – страны ОПЕК+ договорились увеличить добычу нефти, которой на рынке и так был избыток. Кроме того, на рубль влияет и резкий рост дефицита федерального бюджета – он может достичь 5-6% ВВП против профицита в прошлом году. Кроме того, слабый рубль выгоден экспортерам и в перспективе может помочь преодолеть бюджетный кризис.