Инфляционная стратегия Банка России: сравнение с политикой Центробанка Турции

Столкнулись с мошенником?
Проверьте данные всего за минуту!

Используйте номер телефона / паспорта
телеграм / e-mail / гос. номер авто

Проверить

Максимальная ключевая ставка, которую Банк России может установить в определенном сценарии, достигнет 25%. Однако, как отмечает аналитик банковского сектора Андрей Бархота для Банки.ру, такой высокий уровень вряд ли будет удерживаться долго из-за его сильного негативного влияния на экономику, сравниваемого с «удавкой».

На предыдущем заседании совета директоров Банка России многие ожидали повышения ключевой ставки на не менее 1 процентного пункта, однако это не произошло. Вместо этого наблюдается объективный рост стоимости финансирования для банков на 0,75–1,5 процентных пункта за счет повышения доходности ОФЗ, что лучше отражает фондирование долгосрочных кредитов, чем сама ключевая ставка.

Бархота подчеркивает, что перед мегарегулятором стоит сложная дилемма перед грядущим заседанием. Повышение ставки на 1,5–2,5 процентных пункта не изменит ситуацию, так как ускорение инфляции вызвано не перегревом потребительского спроса, а ростом стоимости импортной продукции, сырья и оборудования. Он также считает ошибочным ожидать, что укрепление рубля при переходе на внебиржевое ценообразование приведет к снижению цен на импорт.

По мнению аналитика, вторым альтернативным решением для следующего заседания Банка России может быть либо отказ от повышения ключевой ставки, либо ее увеличение на символические 0,5 процентного пункта вместе с увеличением обязательной нормы резервирования, что также является инструментом денежно-кредитной политики. В обоих случаях эффект относительно замедления инфляции будет незначительным, но у Банка России останутся «патроны» для дальнейших действий.

«Второй вариант предпочтительнее, хотя он противоречит устоявшейся доктрине о ключевой ставке, поэтому Банк России может решить повысить ставку на 1,25–2,5 процентных пункта на ближайшем заседании. Теперь наиболее актуальным примером будет политика Центрального банка Турции, который уже много месяцев борется с двузначной инфляцией при двузначной ставке рефинансирования», – отметил Андрей Бархота.

По его мнению, ситуация, в которой находится мегарегулятор, можно сравнить с охотником с одним патроном, окруженным волками.

«Учитывая предыдущие неудачные попытки повышения ставки (которые не смогли замедлить инфляцию и рост розничного кредитования), остается лишь один шанс. При этом вероятность успеха менее 50%. Например, повышение ключевой ставки с 16% до 20% эквивалентно увеличению на четверть. А увеличение с 8% до 16% за последние 10 месяцев — удвоение. Если удвоение не сработало, почему повышение на четверть должно помочь? Банк России, конечно, может решить неснижающуюся инфляцию сравнить с лесными пожарами и попробовать поднять ставку сразу на 2 процентных пункта, но это может стать последним таким шагом в текущем составе руководства мегарегулятора. В реальности причина сильной инфляции заключается в росте цен на импорт и сегментацию государственных расходов. Размер ключевой ставки здесь не играет решающей роли», – считает аналитик.

Источник информации https://www.banki.ru/news/lenta/?id=11004727