ЦБ сохраняет ставку и уточняет сигналы: курс на стабильность при внимании к инфляции

На заседании совета директоров Банка России, состоявшемся 21 марта, вопрос повышения или снижения ключевой ставки не поднимался. Как следует из резюме обсуждения, опубликованного регулятором, участники дискуссии сосредоточились на выборе сигнала, который следует направить рынку в преддверии следующих заседаний.

Общий консенсус среди участников сформировался в пользу сохранения ставки на текущем уровне — 21% годовых. Это решение поддержано анализом новых данных, которые, по мнению экспертов, укладываются в рамки февральского прогноза Банка России.

В качестве аргументов за сохранение текущей ставки были приведены: сохраняющаяся на высоком уровне инфляция (несмотря на её постепенное снижение), замедление темпов роста экономики, снижение кредитной активности, рост склонности населения к сбережениям и признаки стабилизации на рынке труда.

ЦБ считает, что текущий уровень жёсткости денежно-кредитной политики достаточен для того, чтобы перегрев в экономике продолжал снижаться, а инфляция постепенно возвращалась к целевому уровню в 2026 году.

Главным вопросом обсуждения стал выбор сигнальной риторики. Обсуждались два подхода:

• нейтральный сигнал — без указания дальнейших шагов;
• умеренно жёсткий сигнал — с упоминанием возможности повышения ставки в будущем.

Большинство участников сошлись на том, что, несмотря на уменьшение вероятности повышения ставки, следует сохранить сигнал о такой возможности. При этом было решено дополнить сообщение конкретизацией: повышение возможно, если темпы дезинфляции не будут соответствовать траектории достижения цели — возвращения инфляции к 4% в 2026 году.

Таким образом, Центробанк демонстрирует готовность к гибкой реакции на экономическую ситуацию, удерживая жёсткую позицию в условиях неопределённости, но одновременно проявляя осторожный оптимизм.

источник