Ради стимулирования спроса и кредитования власти могут «отпустить» инфляцию

Как недавно заявила глава Центробанка Эльвира Набиуллина, пока экономика России существует на запасах, но уже скоро они начнут заканчиваться. По ее словам, экономика войдет в период «структурной трансформации» уже во втором – начале третьего квартала. Судя по всему, ничего хорошего это не обещает ни россиянам, ни экономике – а теперь становятся ясны основные черты будущей трансформации.

Набиуллина не скрывает, что инфляция уже скоро начнет нарастать – цены на отдельные товары вырастут значительно сильнее, чем цель по инфляции. Напомним, весь прошлый год ЦБ пытался привести инфляцию к цели в 4%, ограничивая кредитования и увеличивая ставки. Теперь же цели бюджетной и монетарной политики могут стать иными.

Как пишет «Коммерсантъ» на основании выступлений Набиуллиной в Госдуме и на совещании у президента, уже сейчас постепенно становятся ясны очертания будущего российской экономики:

• профицит бюджета и высокие цены на сырье позволили правительству накопить 3-4 триллиона рублей на расходы сверх плана. Это меньше, чем падение ВВП в этом году (оно достигнет 10% или более), но при желании государство может сохранить бюджет на 2022 год неизменным;
• ЦБ будет искать все возможности, чтобы снижать ключевую ставку. Она составляет 17% годовых после снижения с 20%, но это по-прежнему запретительный уровень;
• перестройка логистики, освоение новых рыночных ниш на мировом рынке потребуют некоторого времени – когда цены будут расти сильнее, чем запланированные 4%;
• цели снизить инфляцию до 4% «любой ценой» уже нет – даже президент считает, что некоторые шаги, которые могут разогнать инфляцию, но при этом не дадут «сжать спрос», допустимы;
• стимулировать спрос власти будут за счет дополнительной индексации социальных выплат – они будут внепланово повышены уже в ближайшее время;
• также власти намерены стимулировать кредитование – сейчас это важно, потому что спрос на кредиты со стороны населения уже упал на 30-35%.

Говоря проще, власти согласились «закрыть глаза» на некоторый рост инфляции, чтобы простимулировать развитие экономики – выплачивая социально незащищенным категориям дополнительные деньги (стимулирование спроса) и снижая процентные ставки по кредитам (стимулирование кредитования). Что интересно, пока падение спроса и кредитования не выглядит катастрофическим – но, вероятно, таковым оно станет уже скоро (и тогда инфляционные риски покажутся незначительными).

Увы, но это означает одно – в 2022 году Центробанк уже не будет так тщательно регулировать инфляцию, поэтому цены могут вырасти значительно. Первые прогнозы аналитиков на год показывают 20-25% инфляции, уже сейчас цены в годовом выражении выросли на 17,5%. Центробанк ждет, что инфляция вернется к цели в 4% только к 2024 году – то есть, период высоких цен будет наблюдаться еще как минимум полтора года.

Что же касается самой экономики, в ЦБ прогнозируют, что в нынешнем состоянии она просуществует еще как минимум 2-2,5 года. Центробанк не исключает, что валютный контроль будет сохраняться и дальше (при некотором ослаблении), но поддерживать рубль золотом и валютой (уже лишь юанем) будет невозможно. Скорее всего, останутся ограничения для нерезидентов – они и сейчас не могут вывести деньги из российских активов.

Правда, дальнейшая судьба экономики зависит еще от двух факторов, пишет издание: как будет организована внешняя торговля с «недружественными» странами, и за чей счет будут профинансированы инвестиции в структурную трансформацию экономики.