Проблемы высокой ставки: как Центробанк пытается охладить перегретую экономику

На прошлой неделе Банк России повысил ключевую ставку до 18% и скорректировал среднесрочный прогноз по экономике. Эксперты, опрошенные «Ведомостями», оценивают, насколько повышение ставки сможет предотвратить перегрев экономики.

Центральный банк увеличил прогноз по инфляции на конец года до 6,5–7% с предыдущих 4,3–4,8%. Также скорректирован прогноз по ключевой ставке: среднегодовой уровень ожидается на уровне 16,9–17,4% вместо 15–16%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что текущая ситуация указывает на продолжающийся «значительный перегрев», который в первом полугодии 2024 года был наивысшим за последние 16 лет.

По словам Набиуллиной, экономика сталкивается с нехваткой кадров, исчерпанием производственных мощностей, а стимулы могут ускорить инфляцию. Регулятор также не исключает возможность дополнительного повышения ключевой ставки.

Эксперты отмечают, что традиционные инструменты монетарной политики уже не действуют в новых условиях. Александр Клещев, член совета директоров инвестиционной компании ЛМС, говорит, что высокая ключевая ставка со стороны предложения может, наоборот, способствовать инфляции, хотя теоретически она должна ее сдерживать.

По оценкам главного экономиста Bloomberg Economics по России и СНГ Александра Исакова, масштабы перегрева экономики (или «разрыва выпуска») составляют от 2% до 3% ВВП по состоянию на II квартал. Снижение активности указывает на начало охлаждения экономики, однако данных за один месяц недостаточно для окончательных выводов.

Главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец прогнозирует снижение степени перегрева в III квартале.

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка, объясняет, что текущая ситуация с экономическим перегревом вызвана тем, что ставка в 16% оказалась недостаточно высокой, как предполагалось ЦБ, и инфляция частично «съела» её. Донец также добавляет, что в России наблюдается сбой в традиционной модели влияния ставки на экономику.

Источник информации https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/07/29/1052489-pomozhet-li-povishenie-stavki-tsb