Топливный демпфер и инвестиционная надбавка: Как новые изменения повлияют на нефтяников

Топливный демпфер предназначен для того, чтобы стимулировать нефтяников поставлять больше бензина и дизеля на внутренний рынок, а не на экспорт. Если продажа топлива за границу становится более выгодной, чем на внутреннем рынке, правительство компенсирует нефтяникам разницу с помощью демпферного механизма. Однако, если внутренние цены на топливо превышают определённые уровни, выплаты по демпферу будут отменены.

Нововведения предполагают, что если цены на бензин или дизель выходят за рамки установленных значений, демпфер обнуляется сразу и для того, и для другого продукта. По мнению старшего аналитика «БКС Мир инвестиций» Рональда Смита, это может привести к значительному снижению маржи переработчиков на более дешёвое топливо и отрицательно сказаться на оптовой торговле. Смит считает, что предлагаемое изменение является разумной настройкой системы.

По словам директора по инвестициям «Ренессанс Капитала» Игоря Даниленко, изменения в демпферном механизме будут иметь нейтральное или даже позитивное влияние на нефтяников. Если закон будет принят, компании не будут подвергаться санкциям из-за повышения цен на один вид топлива (дизель или бензин). В обычных условиях, когда цены не превышают нормативные значения, это не окажет значительного воздействия на экономику компаний.

Продление инвестиционной надбавки к «обратному акцизу» рассматривается как мера поддержки нефтяников, направленная на стимулирование модернизации российских НПЗ. Даниленко считает, что это также будет нейтрально или даже позитивно для компаний, таких как «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Газпромнефть» и «Татнефть», которые инвестируют в модернизацию. Он отмечает, что надбавка необходима, чтобы обеспечить требуемую доходность от инвестиций, особенно в условиях высокой ставки ЦБ.

Смит также считает, что продление инвестнадбавки может свидетельствовать о том, что из-за санкций модернизация НПЗ станет более длительным и дорогим процессом, чем ожидалось. Возможно, правительство хочет продолжить стимулирование компаний к проведению следующего этапа модернизации, как недавно просил ЛУКОЙЛ.

Источник информации https://www.rbc.ru/economics/19/07/2024/669a46179a794779a6145e8b