Через неделю будет заседание Банка России по ключевой ставке. Чего ждать от курса рубля?

На этой неделе ситуация для российской валюты оказалась не самой благоприятной – курс опустился и к доллару (минимум за 4 месяца), и к евро (минимум за 4 года). Причин было несколько, это и риски новых санкций из-за предполагаемого отравления Алексея Навального, и сложная ситуация нефтяном рынке, и продолжающаяся пандемия коронавируса.

Рубль может также испытывать давления из-за ключевой ставки, которая уже несколько месяцев снижена до исторического минимума – 4,25%. Учитывая, что на 18 сентября запланировано очередное заседание Совета директоров Банка России, посвященное вопросам денежно-кредитной политики, рубль снова под угрозой.

Так, Банк России в настоящий момент основной угрозой видит недостижение целевого показателя в 4% по инфляции – по сложившимся тенденциям, рост цен по итогам года может значительно не дотянуть до плановой цифры. И чтобы обеспечить целевую инфляцию, Банк России может опустить ставку до 4% или даже ниже – об этом недавно рассказал заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин. Правда, считают аналитики, добиться нужной инфляции можно, ослабив в очередной раз рубль. Так, после некоторого падения цен, баррель нефти Brent в эквиваленте стоит 3 тысячи рублей – но для экономики и бюджета более комфортным считается уровень в 3,7-4,4 тысячи рублей, как это было в прошлом году.

Что интересно, в долгосрочной перспективе ориентир ключевой ставки для Банка России – это 5-6%, и при стабилизации экономики ее поднимут до этого уровня.

Другой фактор, который может повлиять на устойчивость валюты – это выплаты по внешнему долгу, которые приходятся на сентябрь и октябрь. Из-за выплат в эти месяцы традиционно возрастает спрос на валюту, что отражается на ситуации на рынке.

Тем не менее, при благоприятной ситуации во внешней политике и стабильных ценах на нефть, уже в ближайшей перспективе рубль может вернуться к уровням в 72,6-74 рубля, считает один из аналитиков.

Стоит отметить, что Банк России подготовил основные сценарии развития экономики на ближайшие 3 года. В базовом сценарии регулятор предполагает рост цен на нефть марки Urals с 38 до 50 долларов за баррель к концу 2022 года, а рост ВВП в следующем году составит 3,5-4,5% (против падения на 4,5-5,5% в текущем году).

Альтернативные варианты предполагают некоторое ухудшение ситуации. Так, в проинфляционном сценарии нефть подешевеет до 35 долларов за баррель Urals, из-за чего ВВП в 2021 году вырастет на 3-4%, а инфляция может дойти до 5%. В дезинфляционном сценарии нефть дорожает до 50%, но разработанные вакцины от коронавируса не помогают остановить его распространение. В этой ситуации ВВП вырастет всего на 1,5-2,5% в следующем году, а инфляция окажется ниже плана.

В худшем – рисковом – сценарии развития нефть падает до 25 долларов, а геополитическая напряженность только растет. В таком случае ВВП в следующем году вообще не вырастет, а инфляция составит до 6,5%.