Как регуляция криптовалют отразится на фондовый рынок в России?

1. Как регулируется криптовалюта в России сегодня?

По состоянию на начало 2025 года регулирование криптовалют в России претерпело значительные изменения, направленные на легализацию и контроль операций с цифровыми активами.

1. Легализация майнинга

С 1 ноября 2024 года в России вступили в силу поправки, легализующие майнинг криптовалют. Теперь майнеры обязаны регистрироваться в специальном реестре, контролируемом Федеральной налоговой службой (ФНС). Для включения в реестр необходимо предоставить информацию об организации, бенефициарах, местах размещения оборудования и договорах с энергетическими компаниями. Физические лица, потребляющие до 6 тыс. кВт·ч электроэнергии в месяц, освобождены от обязательной регистрации.

2. Использование криптовалюты в международных расчетах

С 1 сентября 2024 года российские компании получили возможность использовать криптовалюты для расчетов по внешнеторговым контрактам в рамках экспериментального правового режима (ЭПР). Для этого необходимо стать участником ЭПР и соблюдать установленные Центральным банком РФ правила. Данное нововведение направлено на обход западных санкций и упрощение международных расчетов.

3. Налогообложение операций с криптовалютой

Цифровая валюта признана имуществом для целей налогообложения. Доходы, полученные от майнинга, облагаются налогом на прибыль или НДФЛ. Майнеры обязаны предоставлять информацию о добытых криптовалютах и адресах кошельков в ФНС.

4. Ограничения и запреты

Введен запрет на публичное предложение криптовалют неограниченному кругу лиц, а также на их рекламу. Кроме того, правительство РФ имеет право запрещать майнинг в определенных регионах или на конкретных территориях, исходя из энергетических или иных соображений.

Таким образом, в 2024 году Россия сделала значительный шаг к легализации и регулированию криптовалютного рынка, установив четкие правила для майнинга, использования цифровых валют в международных расчетах и их налогообложения.

2. Какие меры регулирования мы ожидали еще в 2023 году и как оценивали их влияние на фондовый рынок

Правительство и ЦБ РФ планировал усилить контроль над криптовалютами. Среди наиболее вероятных мер отмечались:

1️⃣ Легализация криптовалютных бирж под госнадзором

• Создание регулируемых площадок, где граждане смогут покупать и продавать криптовалюту.
• Легальная торговля криптоактивами на основе лицензий, аналогичных лицензиям брокеров на фондовом рынке.

✅ Последствия для фондового рынка:

Легализация криптобирж в России мог бы увеличить конкуренцию для традиционных брокеров и увести часть капитала из фондового рынка в криптоактивы. Однако в долгосрочной перспективе появление регулируемых площадок создало бы условия для взаимодействия фондового и крипторынка.

2️⃣ Обложение криптовалютных операций налогами

• Введение НДФЛ на доходы от торговли криптовалютами (аналогично операциям с акциями).
• Требование о декларировании криптовалютных активов.

✅ Последствия для фондового рынка:

Трейдеры и инвесторы могли бы начать выбирать фондовый рынок вместо криптовалют из-за налоговой нагрузки. С другой стороны, появление четких правил мог бы стимулировать институциональные инвестиции в криптоактивы через фондовые инструменты.

3️⃣ Развитие цифрового рубля и ограничение оборота других криптовалют

• Центральный банк уже тестирует цифровой рубль. Возможен запрет на оборот «нерегулируемых» криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum.
• Упрощение трансграничных расчетов через цифровой рубль.

✅ Последствия для фондового рынка:

Рост популярности цифрового рубля может снизить спрос на традиционные банковские инструменты и депозиты, но также приведёт к перетеканию инвестиций в фондовые активы как более доходную альтернативу.

4️⃣ Интеграция криптовалютных инструментов в фондовый рынок

• Возможность выпуска токенизированных ценных бумаг.
• Создание ETF и других биржевых инструментов, привязанных к криптовалютам.

✅ Последствия для фондового рынка:

Такие меры привели бы к росту ликвидности и увеличению числа инструментов для инвесторов, что мог бы  сделать фондовый рынок более привлекательным.

3. Риски и возможные негативные последствия

Хотя регулирование криптовалют создаёт предсказуемые правила игры, оно несёт и риски для фондового рынка:

🚨 Усиление контроля может отпугнуть часть инвесторов

• Жёсткие меры регулирования могут привести к оттоку капитала из страны.
• Инвесторы могут уйти на зарубежные биржи или выбрать серые схемы.

🚨 Рост теневого крипторынка

• Если регулирование будет слишком строгим, увеличится количество нелегальных операций и использования криптовалют в обход законов.

🚨 Давление на финансовые рынки

• Если инвесторы начнут массово выводить деньги из фондового рынка в криптовалюту, это может привести к временным просадкам индексов.

4. Как регулирование крипты должен был повлиять на фондовый рынок в РФ?

1. В краткосрочной перспективе строгие меры регулирования криптовалют могли привести к росту фондового рынка за счёт перехода инвесторов из крипты в акции и облигации.
2. В долгосрочной перспективе, если криптовалюты будут интегрированы в финансовую систему (через регулируемые биржи, токенизацию активов), это могло бы укрепить российский фондовый рынок и сделать его более привлекательным для инвесторов.
3. Цифровой рубль мог бы заменить часть криптовалютного оборота, но не привел бы к отказу от фондовых инструментов.

📌 Главный вывод: Грамотное регулирование должно было создавать условия для безопасного роста как крипторынка, так и фондового рынка, но чрезмерное давление со стороны государства мог бы привести к оттоку инвесторов и снижению доверия к финансовым институтам.

Что мы имеем де-факто после регуляции криптовалют в России и как это влияет на фондовый рынок?

В 2024 году Россия сделала ряд шагов по легализации и регулированию криптовалютного рынка, включая майнинг, налогообложение и использование цифровых активов в международных расчетах. Однако, несмотря на формальную легализацию некоторых аспектов, реальная ситуация оставляет множество вопросов. Давайте разберем, что изменилось на практике и как это сказывается на фондовом рынке РФ.

1. Де-факто: что изменилось после регуляции?

1.1. Легализация майнинга, но с ограничениями

✔ Что по закону: Майнинг теперь официально разрешен, но требует регистрации в налоговых органах и соблюдения норм. Физическим лицам, добывающим криптовалюту в небольших объемах, пока разрешено заниматься этим без обязательной регистрации.
❌ Что по факту:

• Большинство майнеров не спешат регистрироваться, опасаясь высоких налогов и избыточного контроля.
• Возможны точечные ограничения в энергодефицитных регионах, что делает майнинг менее привлекательным в долгосрочной перспективе.
• Многие крупные игроки ищут способы ухода в «серую зону» или переносят мощности в Казахстан и другие страны.

1.2. Криптовалютные расчеты для бизнеса

✔ Что по закону: Российские компании теперь могут использовать криптовалюты для международных расчетов, но только в рамках экспериментального правового режима (ЭПР), с соблюдением установленных норм.
❌ Что по факту:

• Криптовалютные платежи остаются непрозрачными и сложными: банки неохотно участвуют в таких схемах.
• Процедуры требуют сложного согласования с ЦБ и налоговыми органами, что делает их малоприменимыми в реальном бизнесе.
• Криптовалюту по-прежнему нельзя использовать внутри страны для оплаты товаров и услуг, что снижает ее ценность для широкого круга пользователей.