Дивиденды РусГидро в 2023 году: сколько выплатят акционерам и что прогнозируют по акциям компании

Прогноз по акциям РусГидро в 2023 году

Компания появилась в 2004 году после реформирования монополиста РАЭ ЕЭС России. В настоящее время ПАО РусГидро – безусловный лидер отрасли по установленной мощности электростанций и объемам выработки электроэнергии. Название появилось не случайно – 81% выработки приходится на крупнейшие ГЭС страны. В состав входит самая мощная в России Саяно-Шушенская ГЭС, станции Волжско-Камского бассейна, генерации на Амуре и Ангаре.

Акционеры РусГидро – государство в лице Росимущества (61,2% акций) и банк ВТБ (13,1%). Соответственно, государство контролирует почти 75% акций, может влиять на решение Совета директоров, а также единолично голосует на общем собрании акционеров. Остальные акции принадлежат миноритариям или находятся в свободном обороте.

Всего в состав компании входит более 400 электростанций и других энергетических объектов. ПАО РусГидро – производственный холдинг полного цикла: от исследовательского и строительного направлений до розничного сбыта энергии.

На фоне ближайших конкурентов компания показала не такие впечатляющие показатели по прибыльности. Это связано с несколькими особенности ПАО РусГидро:

• на балансе находится множество угольных станций на Дальнем Востоке (ДФО), которые продавали энергию потребителям по низким ценам из-за регулирования тарифов правительством в связи с социальными нуждами населения;
• уголь в 2022 году значительно подорожал, что увеличило себестоимость выработки киловатт*часа в ДФО;
• обширные инвестиционные затраты на строительство новых и модернизацию старых станций.

С 2023 года ситуация с дальневосточным подразделением меняется из-за планов Минэнерго и ФАС в лучшую сторону. Было также принято решение урегулировать цены на уголь для РусГидро. Самая важная инициатива – это присоединение электроэнергетической системы Дальнего Востока к богатой энергией Сибири через строительство мощных ЛЭП, что снизит напряженность для компании.

Всё имущество ПАО РусГидро поделено на 435 млрд обыкновенных акций. Такое большое количество обусловлено низкой номинальной стоимостью одной ценной бумаги, поэтому инвесторы берут их минимальными лотами по 1000 штук.

После 2017 года холдинг из традиционной генерирующей компании стал сложной структурой с субсидиями для Дальнего Востока, огромными капитальными вложениями в строительство электростанций, участием в государственных инвестиционных программах. По этой причине акции в 2018-2019 сильно просели – меньше стала прибыль. Затем инвестиции стали приносить прибыль, и котировки стали расти. Исторически самая высокая цена за акцию была в январе 2017 года – выше 1,02 руб./штуку. Минимум – в декабре 2018-го со стоимостью всего 0,49 руб./штуку:

В феврале 2022 акции ПАО РусГидро рухнули, но уже в марте-апреле котировки практически вернулись к прежнему уровню. Компания практически не зависела от экспорта в Европу, она работает на внутренний рынок и экспортирует часть энергии в Азию. В 2022 году акции еще не раз резко менялись из-за высоких цен на уголь для ТЭС. В 2023 наблюдается стабильный рост по причине общего увеличения потребления электричества в стране:

В целом, прогноз по акциям РусГидро в 2023 году благоприятный от экспертно-аналитического сообщества при неплохих фундаментальных факторах:

• Аналитики Финам отмечают рост потребления электроэнергии в стране и долгосрочный тренд на рост компании РусГидро. В другой статье этого агентства отмечается, что холдинг является первым из четырех самых привлекательных для покупки из сферы электроэнергетики.
• Консенсус-прогнозы сайтов banki.ru и investing.com прогнозируют рост акций и предлагают покупать их в среднесрочной перспективе.
• Александр Ковалев из ФГ Финам отмечает негативные факторы, но сама тенденция РусГидро – растущая, причем опережающими темпами к индексу Мосбиржи:
  

  Источник: Финам

Какие факторы повлияют на котировки акций РусГидро в 2023 году

Компания еще в феврале 2022 года попала под западные санкции, правда, американские – лишь секторальные (касаются финансовых активов). Ограничения негативно сказались на курсе акций, но лишь на очень короткое время. Базовые параметры РусГидро остаются на высоком уровне, поэтому котировки восстановились уже в марте-апреле 2022-го.

Положительные факторы

ПАО РусГидро ориентировано на внутренний рынок и Китай, поэтому потребление не упало. Наблюдается постепенный рост продаж в текущем году — выручка выросла сразу на 8% к аналогичному кварталу 2021 года.

К плюсам компании относят:

• устойчивая клиентская база из предприятий, домохозяйств, стран Азии;
• активная скупка акций компанией РУСАЛ, которая нарастила долю в ПАО РусГидро до 9% и продолжает создавать ажиотаж;
• нахождение под управлением государства, которое помогает ресурсами и административными решениями;
• повышение производства электроэнергии в 2022 году;
• биржевая капитализация ниже балансовой стоимости компании, что предполагает дальнейший рост акций.

Поэтому акции РусГидро считаются относительно малорисковым направлением для инвестиций.

Негативные факторы

Главная отрицательная причина неустойчивости акций – обязанность субсидировать проекты на Дальнем Востоке. Там расположены ТЭС на угле, а цена на него сильно выросла. Все негативные факторы для компании связаны с этим регионом. Государство обязано оказывать социальную поддержку населению и дальневосточным предприятиям, поэтому не повышает розничные тарифы. Оказываются другие формы поддержки компании: фиксируются цены на уголь, повышены оптовые тарифы на электроэнергию, планируется соединение с Сибирским регионом через высоковольтные линии.

Другие минусы такие:

• высокая закредитованность из-за участия в строительстве и модернизации станций;
• подорожание части зарубежного оборудования;
• геополитические риски остаются высокими.

Компания много инвестирует, изымая свободные денежные средства из оборота. В 2022-м было инвестировано 57,3 млрд рублей, а в 2023 году инвестпрограмма составит 200 млрд. По оценкам Финама, капитальные затраты станут приносить доход к 2025 году.

Финансовая отчетность компании за 2022 год

Компания опубликовала финансовую отчетность за предыдущий год по стандартам МСФО, в отличие от большинства энергетических и других крупных компаний. Выручка за 2022 год увеличилась до 418 млрд рублей, но прибыль значительно снизилась. Причиной стали подорожавший уголь и часть оборудования для станций.

Чистая прибыль за 2022 год составила 19,3 млрд рублей, вместо 42 млрд за 2021-й:

Были также сделаны расчеты по результатам деятельности за 1 квартал 2023 года. Согласно российским стандартам отчетности (РСБУ), чистая прибыль в сравнении с аналогичным периодом выросла на 2%. Ее размер уже составляет 17,6 млрд рублей.

Стоит понимать, что выручка энергетических компаний – более стабильная величина, чем у предприятий из других секторов, потому что оптовые цены на электроэнергию меняются медленно. А вот на себестоимость сильно повлиял рост стоимости угля, цены на который привязаны к мировому рынку.

Будет ли выплата дивидендов РусГидро за 2022 год

РусГидро – эмитент, который стабильно делал выплаты акционерам с 2010-го, не пропуская ни одного года:

Практически все аналитики уверены в выплате дивидендов по акциям РусГидро по итогам 2022 года. На это есть следующие причины:

• глава компании заявил в конце апреля о приверженности дивидендной политике;
• большая часть акций принадлежит государству (которому нужно пополнять бюджет), а все аналогичные компании делают хорошие выплаты акционерам в 2022-2023 годах (Сбербанк, Газпромнефть);
• Минфин страны требует дивидендные выплаты с акционерных обществ с государственным участием;
• за 2022 год была получена прибыль размером в 19,3 млрд рублей;
• рост акций в течение последних пяти месяцев связан с ожиданиями выплат по ценным бумагам.

В итоге так и оказалось – в начале июня Совет директоров принял решение о выплате дивидендного дохода. Теперь дело только за общим собранием акционеров.

Как рассчитываются дивиденды по акциям РусГидро

В мае 2021 года была утверждена новая дивидендная политика сроком на 6 лет. Основные параметры расчета дивидендов РусГидро:

1. Размер дивидендных выплат напрямую зависит от чистой прибыли – на них идет не менее 50% чистой прибыли по МСФО за вычетом некоторых расходов.
2. Дивиденды выплачиваются, только если компания получила чистую прибыль за год (причем здесь уже по РСБУ).
3. Если чистой прибыли нет, но есть нераспределенная за прошлые годы, выплату могут сделать из нее.
4. Размер выплат должен быть не ниже среднегодовых за предыдущие 3 года, но это цель, а не обязательное условие.
5. Совет директоров рекомендует размер выплаты, а общее собрание акционеров его одобряет (или не одобряет).
6. Дивиденды объявляются, начисляются и выплачиваются раз в год.

По факту, определять размер выплат будет государство как главный акционер с 75% акций (через влияние на Совет директоров и монопольное право голоса на собрании акционеров).

Прогноз дивидендов РусГидро в 2023 году

Эксперты прогнозировали, что компания минимально выполнит требования своей дивидендной политики и выплатит среднюю за последние три года сумму дивидендов. Это связывали с недополученной прибылью. Прогнозы дивидендов РусГидро в 2023 году по итогам 2022-го давались такие:

• БКС-Экспресс прогнозировал сумму на уровне прошлого года (5,3 коп.) и доходность в 6%.
• Финам предполагал сумму в 5,1 коп. за акцию.
• УК Доход полагала, что выплата составит 4,7 коп. на акцию с доходностью 5,7%.
• Портал ВСделке.ру прогнозировал 5,3 коп. выплат.

То есть, ожидались относительно небольшие дивиденды. Но в совокупности с ростом акций вложения могут принести неплохой доход.

Прогнозы по другим крупным компаниям из России можно найти в календаре дивидендов 2023 года и других наших статьях:

• Газпром,
• Роснефть,
• Сургутнефтегаз,
• Совкомфлот,
• Магнит,
• МТС,
• Аэрофлот,
• Татнефть,
• Лукойл,
• Новатэк.

Объявленные дивиденды РусГидро за 2022 год

Заседание Совета директоров по разным вопросам, включая дивиденды, прошло 2 июня 2023 года. На нем было принято решение: рекомендовать общему собранию акционеров дивиденды в размере 0,050254795 рублей на одну акцию (чуть больше 5 копеек). Всего на выплаты пустят около 22,4 млрд руб., а 3,4 млрд останутся на развитие компании, еще 275 млн – в резерв.

Итоговая сумма оказалась на 5% меньше прошлого года и дала порядка 5,8% доходности к текущей цене. И в целом эта выплата примерно соответствовала ожидаемым дивидендам от аналитиков. Поэтому акции отреагировали положительно на решение и уже в день объявления выросли на 1,7%.

Дата выплаты дивидендов по акциям РусГидро в 2023 году

Так как заседание Совета директоров уже состоялось, даты выплаты дивидендов РусГидро в 2023 году известны:

• собрание акционеров состоится 30 июня 2023 года, на нем будет принято окончательное решение;
• дата закрытия реестра акционеров (отсечки) – 11 июля 2023 года;
• купить акции нужно до 7 июля, чтобы с учетом выходных претендовать на дивиденды.

Соответственно, выплата придет в течение нескольких недель после отсечки. В прошлые годы даты выплат были примерно тогда же, за исключением 2020 года:

Риск того, что дивиденды не одобрят акционеры – минимален. Ведь основную часть акций контролирует государство, столкнувшееся с бюджетными проблемами в 2023 году.