Дивиденды Аэрофлота в 2023 году: повлияет ли на курс акций отказ от выплат по итогам 2022-го

Будет ли Аэрофлот выплачивать дивиденды в 2023 году

Решение о выплате дивидендов в Аэрофлоте принимает общее собрание акционеров, но рекомендации ему дает Совет директоров. На данный момент собрания еще не было, а вот заседание Совета директоров состоялось 28 марта 2023 года.

На повестке дня, помимо прочих вопросов, стояло изучение основных финансово-экономических показателей деятельности компании за 2022 год, в том числе:

• контроль исполнения годового бюджета группы Аэрофлот;
• вопросы по годовой финансовой отчетности;
• доклад о результатах аудита 2022 года;
• вопросы, связанные с процедурами корпоративного управления, в том числе распределения убытков и прибыли.

Последний вопрос – самый важный, он касается выплат дивидендов по акциям Аэрофлота в 2023 году. По итогу обсуждений члены Совета сошлись во мнении, что в сложившихся условиях внешнего давления все доступные средства и запас ликвидности будут нужны здесь и сейчас. В ближайшей перспективе это поможет компании сохранить устойчивость, в долгосрочной – пойдёт на пользу всем акционерам.

Поэтому в результате было решено – дивиденды Аэрофлота за 2022 год выплачиваться не будут. В перспективе выплата будет возобновлена – но этот вопрос будет рассматриваться с учетом интересов компании и ее акционеров.

Также на заседании было отмечено, что, несмотря на ряд внешних вызовов, Аэрофлот смог нарастить операционные показатели к концу 2022 года, увеличить пассажиропоток, немного выправить основные показатели. То есть, сейчас компания остается устойчивой, а отказ от дивидендов – своего рода инвестиция в ее будущее.

Прогноз по акциям Аэрофлота в 2023 году

Аэрофлот – крупнейшая авиакомпания страны, вместе с «дочкой» – АК Россия – она обходит ближайшего конкурента S7 почти вдвое по пассажиропотоку. При этом государству в лице Росимущества принадлежит больше 57% акций, остальное – в свободном обращении.

В 2022 году Аэрофлот столкнулся с серьёзными вызовами – из-за санкций компании стали недоступны полеты по многие аэропорты мира. Обслуживание лайнеров Airbus и Boeing, составляющих основу парка, оказалось затруднено из-за отсутствия запчастей, поставки которых также попали под санкции.

Сейчас одна акция торгуется около 38 рублей, хотя еще в 2017-м стоила 225 рублей. Тогда Аэрофлот вместе с дочерними предприятиями вошёл в список 20 крупнейших авиаперевозчиков мира. Потом бумаги в основном падали, особенно в «ковидный» 2020 год:

Дешевле всего акции стоили в сентябре 2022 года – 23,14 рубля, хотя основная волна падения была как раз в феврале-марте. С тех пор стоимость стала понемногу увеличиваться, сделав рывок в марте-апреле 2023 года:

Что интересно, 27 марта акции стоили 32,82 рубля за штуку – в тот день они резко выросли в цене (на 11,2%) на фоне публикации компанией операционного отчета впервые с 2019 года, который показал заметное улучшение пассажиропотока. Однако уже 28 марта, после появления сообщений об отказе Аэрофлота от выплат по дивидендам, стоимость ценных бумаг рухнула на 6,4%. Правда, вскоре они восстановили стоимость и продолжили рост.

В «БКС Инвестициях» говорят, что с начала 2023 года увеличение стоимости акций Аэрофлота превысило индекс Московской биржи в 6 раз, однако при этом о стабилизации положения компании говорить не приходится, поскольку финансовые проблемы пока решаются за счет государственных субсидий. Рыночная оценка стоимости компании пока затруднена.

В целом же, прогнозы по акциям Аэрофлота в 2023 году такие:

1. По оценке эксперта БКС Михаила Зельцера, стоимость акций компании в ближайшие годы не должна опуститься ниже 20-25 рублей за штуку.
2. По апрельскому прогнозу инвестиционной группы «Риком-Траст», стоимость акции может составить 42 рубля в течение года. Эксперты рекомендуют не продавать ценные бумаги.
3. Не продавать акции рекомендует и investing.com. По месячной выборке, сервис прогнозирует рост стоимости по техническим индикаторам.
4. Портал «Валютный ресурс» прогнозирует постепенное повышение стоимости акций Аэрофлота до значения в интервале от 47,72 до 50,68 рублей к 29 мая 2023 года. Также там прогнозируют выход стоимости на пик в январе 2024 года.

Какие факторы повлияют на курс акций Аэрофлота в 2023 году

Основная деятельность компании в значительной степени зависит как от внешних факторов («закрытое небо» в странах Европы), так и от внутренних (субсидии от государства). Пока перевозчик остается в сложной ситуации из-за отмены многих зарубежных рейсов и попадания под санкции. Тем не менее, есть доводы как в пользу роста стоимости его акций, так и в пользу снижения.

Положительные факторы

Крупнейшая авиакомпания страны пользуется серьезной поддержкой со стороны государства – просто в силу его высокой инфраструктурной и социальной значимости. Что бы ни случилось, «утонуть» компании не позволят, и это добавляет оптимизма инвесторам. Так, в 2023-м году целевые субсидии от правительства составят 170 миллиардов рублей. Предназначены они будут в основном для покупки в лизинг новых самолетов отечественного производства (Суперджет и МС-21).

Также важно, что объем внутренних перевозок по стране Аэрофлот уже восстановил до уровня до пандемии коронавируса – и их рост, вероятно, продолжится.

Кроме того, компания, вероятно, не попадает под новый налог на сверхприбыль (windfall taxes). Уже известно, что его будут платить только те предприятия, чистая прибыль которых по итогам 2022 года составила более 1 миллиарда рублей (хотя отчетности Аэрофлота в открытом доступе нет).

Негативные факторы

С учетом нынешнего кризиса, есть и достаточно серьезные негативные факторы:

• Введенные против Аэрофлота санкции мешают легально обслуживать основу самолетного парка. Восстановить прежний объем прибыльных международных перевозок за счет запуска новых рейсов в дружественные государства пока не удалось. Решить проблему власти пытаются с помощью третьих стран – например, есть информация об отправке самолетов на обслуживание в Иран.
• Сохраняется запрет на транзитные перелеты над территорией России самолетов компаний недружественных стран. На роялти с них компания ежегодно зарабатывала около 300 миллионов долларов США, сейчас сумма значительно ниже.
• Продолжаются проблемы с обслуживанием даже российских Суперджетов – это и недоработки самой модели, и проблемы с поставками импортных комплектующих.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Аэрофлота

Начисление выплат акционерам производится в соответствии с Положением о дивидендной политике. Целевой показатель выплат – 25% от суммы чистой прибыли компании за год. Полученная сумма делится на общее количество акций, таким образом выводится показатель дивиденда на одну ценную бумагу.

Общее количество акций у компании – около 1,11 миллиардов штук, все они – обыкновенные (то есть, эмиссии привилегированных акций не было).

При этом выплата дивидендов – право, а не обязанность компании, следует из документа. И руководство активно этим пользуется, последние выплаты владельцы акций получали еще за 2018 год:

Прогноз и дата выплаты дивидендов Аэрофлота в 2023-2024 годах

Финансовая отчетность компании за 2022 год недоступна – российский бизнес получил такое право, чтобы снизить риск санкций. Из-за этого сделать однозначный прогноз по акциям трудно. При этом выплаты дивидендов Аэрофлота в 2023 году по итогам 2022-го уже точно не будет, так как их не согласовал Совет директоров.

Тем не менее, Министерство финансов РФ ожидает, что по итогам 2023 года государство, являющееся крупнейшим акционером компании, получит в бюджет дивиденды из расчета 5,62 рубля на одну обыкновенную акцию.

Независимые аналитики дают такие прогнозы:

• Прогноз дивидендов Аэрофлота от «БКС Инвестиций» также говорит о восстановлении выплат уже в 2023 году, однако цифры доходности не уточняются.
• Управляющая компания «Доход» пока дает нулевой прогноз по дивидендам.
• Портал «ВСделке» прогнозирует прибыль на одну акцию в 1 рубль при выплате за 2023 год.

О времени, когда состоится выплата дивидендов Аэрофлота по итогам текущего года, ничего не известно – обычно доход за предыдущий год выплачивается весной-летом следующего (то есть, в 2024-м), но конечное решение всегда принимает общее собрание акционеров. В 2019 году выплата дивидендов состоялась 5 июля (доходность составила 2,44% на одну акцию), в 2018 году – 6 июля (9,89% доходности), в 2017 году – 12 июля (7,77% доходности).

Также на Московской бирже торгуются облигации Аэрофлота с годовой ставкой доходности по купону в 8,35%. Выплаты по облигациям компания производит раз в квартал. По состоянию на конец апреля 2023 года, стоимость одной такой бумаги составляет 955 рублей, что ниже номинала (1000 рублей). Выплаты по ним идут стабильно, но облигация – не акция, и доход по ней заранее известен.

Таким образом, если обещания Совета директоров о сохранении дивидендной политики в Аэрофлоте верны, то ближайшая выплата акционерам состоятся не позднее июля 2024 года.

О том, как и когда будут платить дивиденды в 2023 году другие российские компании, мы пишем в наших статьях:

• Газпром,
• Сбербанк,
• Лукойл,
• Норникель,
• Сургутнефтегаз,
• Роснефть,
• Магнит,
• МТС,
• НЛМК,
• Татнефть,
• Башнефть,
• Совкомфлот.