Дивиденды Лукойла в 2023 году: ждать ли выплат акционерам и в каком размере

Нефтедобыча и нефтепереработка с февраля 2022 года вошли в зону риска. Давление ощущается по нескольким направлениям: риск рецессии в США, односторонний «потолок цен», возможное возвращение на рынок ряда крупных игроков. Какой будет стоимость акций компании и на какие дивиденды могут рассчитывать инвесторы? Читаем прогнозы и разбираемся.

Прогноз по динамике акций Лукойла в 2023 году

За последние 5 лет акции компании пережили несколько раундов взлётов и падений. Пик цен достигнут в октябре 2021 года, когда за одну ценную бумагу давали около 7300 рублей. Потом бы февраль 2022 года и дальнейшее падение. Даже после некоторого отскока, к настоящему моменту акции торгуются в коридоре 4320-4369 руб.

Любое геополитическое событие, отдалённо связанное с нефтью, тут же отзывается на котировках, что видно из графиков. За последние 52 недели цена колебалась в коридоре 3482-5868 руб. – волатильность, достойная венчурных инвестиций:

Но если оценить колебания в течение года, то за исключением апреля 2022-го, цены кажутся более-менее стабильными:

Отсюда – крайне трудный прогноз по акциям Лукойла в 2023 году. Мнения аналитиков расходятся – кто-то видит скорый рост акций, кто-то – советует продавать:

• ФК «Финам» полагает, что цена акций вырастет до 4623 руб.
• «Тинькофф» прогнозирует, что цена дойдёт до 6060 руб., но устанавливает широкий коридор в 5375-6400 рублей.
• Примерно таких же цифр придерживается «БКС Экспресс». Прогнозную цену акции здесь видят на уровне 6100 рублей.
• Эксперт Василий Карпунин в своём обзоре полагает, что акции Лукойла продолжат расти. Он считает, что ставку инвесторам следует делать именно на нефтедобычу и переработку. Прибыльность будет высокой, поскольку стоимость нефти перестала давить на валютный курс рубля к доллару/евро.
• На портале investing.com есть прогноз на краткосрочную перспективу. Рекомендация – продавать акции.

Дополнительную сложность для анализа представляет тот факт, что с 2022 года компания не публикует отчётность. Такое право крупным эмитентам дали, чтобы они меньше подвергали себя рискам санкций (к примеру, из-за перечня аффилированных лиц). В перспективе его обещают отменить.

При этом финансовые показатели Лукойла достаточно хорошие:

• 2021 год – выручка Лукойла составила 9,435 трлн руб., эта цифра стала рекордной. Чистая прибыль за этот же период достигала 773 млрд руб.
• 2022 год – по оценкам «Финама», выручка за 2022 год могла составить 11,9 трлн руб., а чистая прибыль – 1,128 трлн руб.

Однако в 2023 году, как считает «Финам», показатели провалятся. Выручка упадёт до 9,69 трлн руб., чистая прибыль – до 614 млрд руб. Каковы цифры на самом деле, можно судить лишь по косвенным признакам.

Проблемы связаны с переориентацией экспорта на новые рынки. Так, в 2021 году главной статьёй доходов Лукойла были нефтепродукты (56%) и нефть (38%), но российские компании практически потеряли все западные рынки сбыта из-за последних событий.

Какие факторы повлияют на стоимость акций Лукойла в 2023 году

Главная трудность, с которой сталкивается нефтяной гигант – геополитическая неопределённость. Основным рынком сбыта для компании являлся коллективный Запад, который добровольно отказался от российских углеводородов. Ряд государств попытались ограничить прибыль России «потолком цен».

Однако в вопросе продажи нефти эти методы малоэффективны. Уже сейчас санкции успешно обходятся, а компании выходят на азиатские рынки сбыта продукции.

Положительные факторы

Главный повод для оптимизма – сохранение нефтедобычи на относительно высоком уровне. Если раньше были опасения по поводу национализации итальянского НПЗ ISAB, принадлежащего Лукойлу, то теперь появился сдержанный оптимизм. Есть высокая вероятность, что завод продадут, а вырученные средства успешно вернутся на баланс компании.

На рост акций также повлияют следующие позитивные факторы:

1. Сохранение международного сотрудничества – Лукойл до сих пор официально не под санкциями, хотя де-факто и попал под отдельные ограничения вроде «потолка цен».
2. Успешная переориентация на восточный рынок – пока страны Европы ищут замену российской нефти, в Азии скупают подешевевшие объемы топлива.
3. Использование схем обхода санкций – к примеру, некоторые покупатели в Европе могут получать нефть из России через Азию.
4. Укрепление сотрудничества с Китаем и Индией, которые становятся основными потребителями российских углеводородов.

Негативные факторы

Куда больше рисков, которые с трудом поддаются расчётам. Открытым остаётся вопрос, какой будет цена на нефть и газ в 2023-2024 годах, что будет с экономикой России. Для Лукойла выгоднее слабый рубль – в этом случае экспортная выручка выше. Соответственно, укрепление национальной валюты можно считать неблагоприятным аспектом.

На котировки могут оказать негативное влияние следующие факторы:

1. Планы исполнительной власти изъять доходы в виде дополнительных налогов (рост фискальной нагрузки) – уже говорят о суммах вроде 5% от «сверхприбыли» прошлого года.
2. Снижение мировых цен на нефть – несмотря на все проблемы, они почти не растут, плюс работает потолок цен.
3. Риск национализации европейских активов компании – у Лукойла есть мощности в разных странах, от Болгарии до Италии.
4. Возможная рецессия в США, которая приведёт к снижению мирового ВВП и уменьшению спроса на сырьё.

Будут ли выплачиваться дивиденды Лукойла в 2023 году

Компания с 2000 года ни разу не пропускала выплату дивидендов. В последний раз они были выплачены в декабре 2022 года сразу за два периода:

• II полугодие 2021 года – 537 рублей;
• 9 месяцев 2022 года – 256 рублей.

А вот будут ли дивиденды Лукойла в 2023 году, стало известно 20 апреля — совет директоров рекомендовал Общему собранию акционеров одобрить выплату.

Не стоит отбрасывать еще и вариант, что на фоне колоссального давления на бюджет РФ государство изымет часть прибыли компании в виде дополнительных налогов. Так уже было с Газпромом, когда сверхприбыль за 2021 год была обращена в доход государства в виде повышенного НДПИ. Предугадать, как поведут себя финансовые власти, тяжело. Поэтому выплата дивидендов Лукойла в 2023 году будет существенно зависеть от экономической ситуации в стране в целом и наполнения бюджета в частности.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Лукойла

Дивидендная политика компании сформулирована 12.12.2019 и представлена в Уставе компании. В п. 8.2.10 отмечено, что выплаты объявляются Собранием акционеров. Согласно п. 9.7.12, размер дивидендов рекомендует Совет директоров. Для выплат нужно, чтобы в отчетный год компания сработала с чистой прибылью, но проблем с этим не было последние 20 лет.

Как правило, распределение прибыли происходит по таким принципам:

• дивиденды выплачиваются 2 раза в год;
• на них направляется минимум 100% свободного денежного потока (за минусом процентов, обязательств по аренде и расходов на выкуп акции);
• промежуточные дивиденды выплачиваются по полугодичной отчетности по МСФО;
• компания параллельно скупает свои же акции, но выплата дивидендов в приоритете, и они должны расти год от года.

Прогнозы размера дивидендов Лукойла в 2023 году

Как можно было заметить, дивиденды по акциям Лукойл платит исправно. В декабре 2022 года держатели ценных бумаг получили по 793 рубля (в сумме за два периода). Прогнозы от экспертов на текущий год близки к этой цифре:

• ФК «Финам» по итогам 2023 года предсказывает дивидендную доходность на уровне 13,4% (489 руб. на акцию), по итогам 2022 года – 12,5% (525 руб.).
• «БКС Экспресс» даёт ещё более позитивный прогноз дивидендов Лукойла в 2023 году – по мнению экспертов, прибыль составит 505 рублей на акцию. Это связывают с грядущей успешной продажей НПЗ ISAB. По итогам 2023 года (то есть в 2024 году) брокер предсказывает выплаты в размере 875 руб.
• Управляющая компания «Доход» прогнозирует выплаты промежуточных дивидендов в размере 303,69 руб. на акцию. Совокупный доход акционеров по итогам 2023 года должен составить 764,98 руб.

Кто именно владеет акциями компании, пока не до конца понятно – через сеть офшоров ими владеют глава Лукойла Вагит Алекперов и вице-президент Леонид Федун. Ранее в собственниках была и американская компания, потом она вышла из капитала. Но можно сказать, что государства в собственниках нет – поэтому, выбирая между крупным разовым налогом и дивидендами, правительство выберет налог.

Читайте также наши другие статьи о прогнозах по дивидендам на 2023 год:

• Норникеля,
• Газпрома,
• Роснефти,
• Сургутнефтегаза,
• Совкомфлота,
• Магнита,
• МТС,
• Аэрофлота,
• НЛМК,
• Татнефти,
• Башнефти,
• Сбербанка.

Объявленный размер дивидендов Лукойла в 2023 году

20 апреля 2023 года совет директоров Лукойла рекомендовал собранию выплатить дивиденды за 2022 год в размере 438 рублей. Эта сумма не включает промежуточную выплату в 256 рублей, соответственно, всего за год компания заплатит на одну акцию 694 рубля. С учетом рыночной цены бумаги дивидендная доходность составляет порядка 9,2%.

Таким образом, итоговый размер выплаты оказался примерно посередине прогнозов. Акции отреагировали позитивно — выросли на 4% в первый же день после объявления дивидендов.

По итогам 9 месяцев 2023 года компания тоже выплатит дивиденды. Как стало известно 26 октября, Совет директоров рекомендует выплатить инвесторам по 477 рублей промежуточных дивидендов на одну акцию.

Утвердить решение должно общее собрание акционеров — оно состоится 5 декабря 2023 года. Если решение будет положительным, то датой отсечки станет 17 декабря.

Инвесторы, вероятно, ждали более щедрых выплат — стоимость акций Лукойла после объявления дивидендов упала на 2%.

Что говорят эксперты

Пока вопрос выплаты дивидендов не решен окончательно, инвесторы несколько озадачены – стоит ли им держать акции дальше или выплат ждать не нужно. Чтобы лучше взвесить все «за» и «против», мы попросили наших экспертов дать свои прогнозы по этому поводу.

Дата выплаты дивидендов Лукойла в 2023 году

Годовые дивиденды должны быть утверждены на Общем собрании акционеров 25 мая 2023 года. Из протокола совета директоров следует, когда Лукойл выплатит дивиденды в 2023 году – реестр для их получения закроется 5 июня, а выплата пройдет не позднее 16 июня. Соответственно, чтобы получить выплату, акцию нужно купить до это даты. А с учетом времени осуществления сделки — до 1 июня.

Для сравнения, в прошлом году дата промежуточной выплаты была 5 июля, а годовой — 21 декаря (собрание тогда прошло 6 декабря).