Дивиденды РУСАЛ в 2023 году: будут ли выплаты и что прогнозируют по акциям компании

Прогноз по акциям РУСАЛа в 2023 году

После ряда сделок по слияниям и поглощениям, Объединенная компания РУСАЛ («Российский алюминий») стала крупнейшим в стране производителем алюминия. И для этого консолидировала целый ряд профильных российских и зарубежных активов. РУСАЛ объединяет как добывающие предприятия, так и производственные мощности. В его составе есть даже университет и представительства в 9 странах мира.

Тем не менее, сейчас у компании не всё гладко. За последний год ценные бумаги РУСАЛа потеряли не менее половины стоимости, котировки падали с 66 до 30 рублей за акцию. В 2023 году скачки были не столь драматичными, но даже дневная амплитуда стоимости может достигать 10%. На момент написания статьи (май 2023 года) акции RUAL на Московской бирже торгуются около 40 руб. за штуку:

В разрезе 5 лет ситуация выглядит не столь драматично. В 2019-2022 годы акции торговались дешевле, чем сейчас, а на пик котировки выходили в декабре 2021 года (более 73,5 руб. за бумагу):

Сами акции торгуются на Московской и Гонконгской биржах, а компания была долго зарегистрирована на острове Джерси (под юрисдикцией Великобритании). В последние годы рассматривается переезд компании в «русские офшоры» на острове Октябрьский в Калининградской области, сейчас адрес регистрации уже изменился на российский.

Несмотря на некоторые проблемы, прогноз по акциям РУСАЛа в 2023 году в целом положительный:

• ФГ «Финам» временно отказалась от определения целевой цены, в то время как в ноябре 2022 года видела потенциал роста в 33% до 47,68 руб.
• БКС «Экспресс» и вовсе полагает, что стоимость бумаг может взлететь до 63 руб.
• Сервис vsdelke.ru дает широкий прогнозный диапазон на 2023 год – 50-60 руб. за бумагу.
• Портал conomy.ru через сложные расчеты представляет 51,7 руб. за акцию.

Какие факторы повлияют на котировки акций РУСАЛа в 2023 году

РУСАЛ имел вертикальную интеграцию: это значит, что заводы производили продукцию с высокой добавленной стоимостью из собственного сырья. Ввиду геополитической ситуации благополучие пошатнулось. Компания одной из первых попала под санкции США: рестрикции ввели еще в апреле 2018 года, они были связаны с личностью владельца и руководителя – Олега Дерипаски.

Косвенно на финансовое положение повлиял обвал фондовых рынков в марте 2022 года. Потери к марту 2022 года лишь на Гонконгской бирже составили 47% капитализации ($6,7 млрд). При этом цена на основное сырье – алюминий – рухнула с почти $3000 за тонну до $2200:

РУСАЛ испытывает проблемы с доступом к сырью. К примеру, Австралия ввела запрет на продажу алюминиевых руд и глинозема в РФ. Украина национализировала Николаевский глиноземный завод (с марта 2022 года не функционировал), что привело к крупным финансовым убыткам. В мае 2023 года Великобритания объявила о том, что планирует полностью запретить импорт алюминия из РФ.

Положительные факторы

Во втором квартале 2023 года сложились предпосылки для роста стоимости алюминия. К примеру, рекордная засуха в провинции Юньнань КНР привела к сокращению добычи металла на 1,84 млн тонн (электроэнергию для выплавки здесь получают от ГЭС). Компания сохраняет значительную долю в Норникеле, где дивиденды приносят ей прибыль больше, нежели доход от собственных операций.

Положительно на цену акций повлияет:

• рост стоимости основного сырья (алюминия и глинозема);
• удешевление рубля к доллару и евро;
• сохранение доли в Норникеле;
• выстраивание новых логистических цепочек.

Негативные факторы

Антироссийские санкции 2022 года вылились в потерю рынков сбыта. В марте британский трейдер Glencore заявила, что с 2024 года отказывается от закупок алюминия РУСАЛа (контракт был заключен на $16 млрд). США ввели заградительные пошлины – 200% стоимости. Если подобные ограничения введет и Евросоюз, то РУСАЛ лишится значительной доли рынков сбыта. Даже при текущей стоимости алюминия (около $2300 за тонну) прибыль компании находится на крайне низком уровне.

В итоге, на стоимость акций негативно может повлиять:

• возможное ужесточение антироссийских санкций;
• сохранение низких котировок на алюминий на мировых биржах;
• отказ Норникеля, значительной частью которого владеет РУСАЛ, от дивидендных выплат;
• снижение объемов экспорта алюминия.

Финансовая отчетность компании за 2022 год

В отличие от других крупных компаний, РУСАЛ не стал отказываться от публикации финансовой отчетности. На данный момент уже есть основные данные по МСФО за прошедший 2022 год. Результаты за ушедший год оказались противоречивыми:

• выручка увеличилась почти до $14 млрд (+16,5% к 2021 году);
• чистая прибыль просела до $1,79 млрд – на 44,4% меньше прошлого года;
• себестоимость продаж взлетела на 30% до $10,77 млрд;
• EBITDA (доналоговая прибыль) снизилась почти на 30% до $2,02 млрд;
• чистый долг компании вырос на 31,8% – до $6,2 млрд;
• свободный денежный поток отрицательный и составил минус $616 млн.

Если в первом полугодии 2022 года выручка составила $7,15 млрд, то во втором – только $6,82 млрд. С чистой прибылью всё драматичнее: за первое полугодие – $1,68 млрд, за второе – всего $113 млн. Производство алюминия несколько увеличилось (с 3,764 до 3,835 млн тонн), а выпуск глинозема – рухнул (с 8,304 до 5,953 млн тонн). По бокситам потери составили 18% (с 15,031 до 12,319 млн тонн).

По данным отчетности за первый квартал 2023 года, экспорт алюминия просел на 13% по сравнению с таким же периодом прошлого года. За рубеж отгрузили лишь 644 тыс. тонн материала. Зато импорт глинозема вырос на 23% до 1,35 млн тонн.

При всем этом агентство АКРА сохраняет кредитный рейтинг Русала на уровне А+ (стабильный).

Будут ли дивиденды РУСАЛа за 2022 год

Начиная с 2018 года, гигант не распределял дивиденды между акционерами, ссылаясь на необходимость снизить собственный долг. Но в августе 2022 года после достижения целевой отметки выплаты произвели. По итогам 1 полугодия 2022 года акционеры получили по 0,02$ за ценную бумагу (по 1,18 руб.). Всего на эти цели направили 18,4 млрд руб.

Эксперты, анализируя финансовые итоги 2022 года, полагают, что выплат может не быть. Такого мнения придерживается аналитик А. Головинов (для investing.com). Менеджмент компании связывал саму возможность выплат с положительным денежным потоком. Сейчас он находится в отрицательной зоне – то есть, за год компания от всех источников получила меньше денег, чем уплатила.

Как рассчитываются дивиденды по акциям РУСАЛа

Политика выплаты дивидендов компании определена протоколом заседания Совета директоров, проведенного в 2015 году. Пунктом 7 установлено, что на выплаты акционерам направляется 15% скорректированной EBITDA.

Исходя из такой политики и финансовых показателей, ожидаемые дивиденды в общей сумме по итогам 2022 года не могут быть выше $600 млн (с учетом ранее распределенного дохода).

Прогноз дивидендов РУСАЛа в 2023 году

Большинство экспертов, ориентируясь на финансовые показатели, дают негативный прогноз дивидендов РУСАЛа в 2023 году:

• По мнению Н. Компанищенко (для «Тинькофф-Журнала»), если выплаты за 2-е полугодие 2022 года и будут, то составят всего 0,15 руб. на акцию. Та же тенденция сохранится и по итогам 2023 года.
• ИК «ВЕЛЕС Капитал» дает более радужный прогноз. Выплаты составят по 6,9 руб. на акцию, такие дивиденды по акциям РУСАЛа в 2023 году дадут доходность свыше 17%.
• Сервис conomy.ru прогнозирует доход по 0,76 руб. на ценную бумагу по итогам 2022-го.

Большинство других экспертов от оценок воздерживается.

Прогнозы по дивидендам в 2023 году от других крупных компаний можно почитать в наших статьях:

• Газпром,
• Сбербанк,
• Роснефть,
• Сургутнефтегаз,
• Совкомфлот,
• Магнит,
• МТС,
• Аэрофлот,
• Татнефть,
• Лукойл,
• Новатэк.

Дата выплаты дивидендов по акциям РУСАЛа в 2023 году

Точная дата выплата дивидендов неизвестна, как и сам факт начисления дохода. Решение о начислении средств либо отказе от него может быть принято на Совете директоров. Его заседание состоится 5 июня 2023 года, пишет ТАСС. Как только появится новая информация – мы обновим статью.

Учитывая практически пятилетний перерыв в выплатах, предсказать дату распределения дохода нелегко. В 2015-2017 годы реестр закрывался в сентябре-октябре. Учитывая это, ИК «ВЕЛЕС Капитал» полагает, что реестр будет закрыт 29 сентября 2023 года.