Дивиденды Сегежи в 2023 году: будут ли выплаты акционерам и чего ожидать от акций компании

Прогноз по акциям Сегежи в 2023 году

ПАО Сегежа Групп образовалась в 2014 году после объединения активов ООО «ЛесИнвест», ОАО «Сегежский ЦБК» и ООО «Деревообработка Проект». По информации Рослесинфорга, холдинг занимает второе место по добыче и заготовке древесины в России. Представители государственной лесоучетной организации оценивают долю Сегежи в лесозаготовках в 2,8%, что в реальных цифрах дает 6,1 млн м³ лесосеки. В дальнейшем в холдинг вошли и другие компании деревообрабатывающей отрасли России.

Ценные бумаги Сегежи торгуются на Московской бирже недавно – компания вышла на IPO только в 2021 году. Разместив 31,4% акций, руководству удалось привлечь 30 млрд руб. На старте установилась цена в 8 руб. за штуку, что дало приблизительную оценку стоимости Сегежи в 125 млрд руб. Генеральный директор Михаил Шамолин в свою очередь заявил, что реальная стоимость может вырасти до 300 млрд в ближайшие несколько лет. Это связано с запуском некоторых проектов и покупкой новых активов.

За последние два года динамика акций Сегежи была такой:

За два года торгов максимум достигнут в конце 2021 года, но на данный момент стоимость составляет примерно 50% от этого значения. Двухлетний минимум зафиксирован в декабре 2022-го. Весной текущего года обозначился уровень сопротивления на 5,6 руб. и уровень поддержки на 4,4 руб.

Одна из причин удержания и небольшого роста – продажа активов в Европе. Сегежа избавилась из-за санкций от дочерней структуры Segezha Packaging. Доход вырос, но перспективы дальнейшего развития пока под вопросом.

Прогнозы по акциям Сегежи в 2023 году не самые благоприятные, хотя цена понемногу ползет вверх:

• Опрошенные порталом banki.ru в 2023 году аналитики посчитали, что акции компании вырастут – до 5,6 или 6,2 руб. (Риком-Траст обновил прогноз в марте с перспективой роста).
• Аналитики investing.com дают спорный консенсус-прогноз: в разрезе последнего месяца они советуют продавать бумаги, а за последнюю неделю – мнения (продавать или покупать) разделились поровну.
• Эксперты Финам отмечают, что несмотря на общий позитивный фон вокруг бизнеса Сегежи, акции практически не растут в цене. Это связано с тем, что компании однозначно придется перестраивать структуру продаж и работать с логистикой, чтобы компенсировать санкционные ограничения.

Стоит отметить, что у тех же banki.ru прогнозы экспертов двухлетней давности давали примерно вдвое более высокую цену акций – 10-19 рублей за бумагу. Это значит, что из-за санкций предприятие потеряло значительную часть стоимости.

Какие факторы повлияют на курс акций Сегежи в 2023 году

С момента основания в 2014 году компания активно развивает бизнес. До 45% территории страны покрыто лесами, что составляет 1/4 мировых запасов древесины. Это дает огромный потенциал в любой геополитической ситуации. Сегежа получила доступ к массивным лесным ресурсам с относительно простой логистикой. Однако стадия активного развития и поглощения снижает возможную прибыль и увеличивает долг.

Положительные факторы

Компания активно пользуется государственной поддержкой. На сегодняшний день все производственные мощности Сегежи загружены на 100%, хотя в прошлом году были остановки. Среди положительных факторов для акций отметим такие:

• есть финансовая поддержка и льготы от государства;
• налаженные пути логистики и рынки сбыта древесины в Китае;
• в перспективе можно осваивать обширные лесные ресурсы.

Сегежа получила господдержку на переработку леса в Красноярском крае. В ближайшие два года планируется запустить в Карелии завод по производству целлюлозы мощностью 1,5 млн тонн в год.

Негативные факторы

Основные негативные моменты связаны с закрытием европейского направления торговли. В такой ситуации наращивание активов и поглощение других компаний связано с определенными рисками. Поэтому из негативных факторов выделяют такие:

• рост долговой нагрузки из-за покупки других компаний в структуру Сегежи;
• стандартный для отрасли риск, связанный с лесными пожарами.
• значительные ограничение экспорта из-за санкций;
• уход из России IKEA и некоторых других брендов.

Долгосрочные перспективы Сегежи пока не выглядят прозрачными. В перспективе компания планирует использовать северный морской коридор для доставки товаров в Китай и Индию, но для развития направления «Север-Юг» также требуется время и денежные инвестиции.

Также на прибыль (и как итог – на рыночные позиции) может повлиять разовый сбор со сверхприбыли крупного российского бизнеса за 2021-2022 годы. Если правительство действительно заберет 5-10% от этой суммы, прибыль Сегежи упадет еще сильнее.

Финансовая отчетность компании за 2022 год

Компания Сегежа опубликовала годовую финансовую отчетность по МСФО за 2022 год. Документ говорит о следующем:

• выручка за последний год выросла на 15%, а за пять лет удалось увеличить ее более чем в два раза – с 43 млрд руб. в 2017 году до 107 млрд руб. в 2022-м;
• чистая прибыль составила 6,1 млрд руб., что существенно ниже, чем в 2021 году (15,2 млрд);
• падение прибыли связано с ростом процентных расходов – на выплаты по займам и кредитам ушло около 9 млрд руб.;
• компания продолжает развивать мощности, скупает активы и запускает новые производства, поэтому чистый долг Сегежи по итогам 2022 года составил 101 млрд руб.

На сегодняшний момент структура включает четыре основные направления: освоение лесных ресурсов и лесозаготовка, производство бумаги и упаковки, производство строительных материалов из древесины (фанера, ДСП, ДВП) и деревянное домостроение. Основная деятельность сконцентрирована в России, что относится к положительным факторам во время санкций. Однако холдинг располагает активами в 11 государствах, а продукция реализуется более чем в 100 странах мира. Закрытие «западных направлений» деятельности сказывается на результатах работы.

БКС также отмечает, что компания в предыдущем году смогла получить прибыль в 6,1 млрд руб., но это слабый результат, потому что отношение долга к показателю OIBDA выросло до 4,1х.

Будет ли Сегежа платить дивиденды за 2022 год

Вопросы выплаты дивидендов в компании решается на уровне Совета директоров и общего собрания акционеров. То есть, в каком размере будут выплачиваться дивиденды Сегежа Групп в 2023 году по итогам прошлого года, решает именно Совет, а окончательное решение о выплате принимают собственники

При этом стоит учитывать, что контрольный пакет имеет один владелец – это АФК Система, которой принадлежит 62%. Также 13% у Bonum Capital, а 4,4% – у членов Совета директоров. Остальные ценные бумаги обращаются на бирже и доступны к покупке любым инвесторам.

За два года обращения акций на бирже акционеры получали дивиденды по итогам 2021 года. Тогда компания направила на выплаты 16,6 млрд руб. Сначала выплачено было за 3 квартала 2021 года 6,6 млрд руб. – по 0,42 руб. за акцию. Затем по итогам года было направлено еще 10 млрд – по 0,64 руб. за штуку:

Что касается вероятности выплаты дивидендов по акциям Сегежи по результатам 2022 года, то она не очень высока:

• По прогнозам специалистов БКС Экспресс и Финам в нынешней ситуации вероятность выплаты дивидендов низкая. Компания перестраивает бизнес и налаживает логистику, поэтому рентабельность остается под вопросом.
• По мнению БКС Экспресс, есть вероятность, что материнская компания АФК Система поддержит идею выплат дивидендов, чтобы части покрыть собственные расходы.
• Финам дает негативный прогноз и рекомендует покупать акции Сегежи только для долгосрочной перспективы.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Сегежа Групп

У Сегежи с 2021 года достаточно амбициозная дивидендная политика: в период 2021-2023 годов в качестве базы расчета принимается фиксированная сумма в размере 3-5,5 млрд руб. или около 0,19 руб. за штуку.

Другие условия такие:

• для выплаты важно, чтобы у компании была чистая прибыль по РСБУ и по необходимости – еще и нераспределенная прибыль прошлых лет (она расходуется, если у предприятия не хватит прибыли текущего года);
• на выплату с 2024 года планируется направлять от 75% до 100% от чистого денежного потока за прошлые 12 месяцев;
• отчетные периоды – первый квартал, полугодие, 9 месяцев и год, но платить нужно не реже раза в год.

В остальном все стандартно: Совет директоров рекомендует собранию акционеров сумму выплаты, а собрание (фактически – только АФК Система с контрольным пакетом) принимает итоговое решение. Учитывая, что компанию часто позиционируют как часть АФК Системы, Совет директоров тоже зависим от главного акционера.

Прогноз дивидендов Сегежи в 2023 году

Пока у Сегежи не очень богатая дивидендная история, хотя выплаты были с 2018 года (до IPO их получали участники ООО «ГК «Сегежа»). Фактически первые и единственные дивиденды были выплачены по итогам 2021 года, тогда дивдоходность акций составила 7,1%.

Прогнозы дивидендов Сегежи в 2023 году по итогам 2022-го от аналитиков такие:

• Анна Курбатова из Альфа-Банка полагает, что акции компании могут показать дивидендную доходность в 3,4-6,3% (при цене бумаги в 5,5 рублей это от 19 до 35 копеек на каждую). При базовом положительном сценарии на выплаты могут направить минимальную сумму в 3 млрд руб. Это соответствует доходности 3,5%, и акционеры получат по 0,19 руб. за акцию.
• УК Доход оценивает текущую доходность в 2,89%, что соответствует 0,16 руб. за акцию.

Однако в целом аналитики напоминают, что бумаги Сегежи – это скорее долгосрочные вложения ради роста самих акций, а не ради дивидендов. При наличии масштабной инвестиционной программы на развитие и собственного долга в 92 млрд руб. пока неизвестно, когда выплата состоится. Сейчас акцент ставится на увеличении масштабов бизнеса, чтобы приносить доход акционерам в будущем.

Также мы пишем о дивидендах по акциям других крупных российских компаний в 2023 году:

• Газпром,
• Сбербанк,
• ВТБ,
• Роснефть,
• Сургутнефтегаз,
• Совкомфлот,
• Магнит,
• МТС,
• Аэрофлот,
• Татнефть,
• Башнефть,
• Лукойл.

Принятое решение по дивидендам Сегежи в 2023 году

Как и ожидали аналитики, 19 мая стало известно, что Совет директоров Сегежи рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года. При этом чистая прибыль в сумме 8,57 млрд руб. останется нераспределенной.

Основная объявленная причина – это период экономической турбулентности, когда руководство хочет сохранить финансовую устойчивость и стабильность. И главная цель на будущее – сокращать долговую нагрузку (соотношение чистого долга к прибыли), сообщает президент компании Михаил Шамолин.

Не исключено, что Сегежа выплатит промежуточные дивиденды в 2023 году по итогам третьего квартала. Если это случится, мы обновим статью – так что рекомендуем сохранить ее в закладках.

Дата выплаты дивидендов Сегежи в 2023 году

Учитывая, что Совет директоров не дал рекомендации собранию акционеров, то и дата выплаты дивидендов Сегежи в 2023 году, скорее всего, не случится.

Однако руководитель компании объявил, что выплата, возможно, будет по итогам 3-го квартала (который заканчивается 30 сентября 2023 года). И если Совет успеет провести заседание и назначить собрание акционеров, выплата может прийти еще в этом году, ориентировочно в конце декабря.

В 2021 году собрание акционеров прошло 29 декабря, а вот дата отсечки (закрытия реестра получателей дивидендов) была назначена уже на 8 января 2022-го. Вероятно, на эти даты стоит ориентироваться и в текущем году.