100% актуально

100% актуально

100% достоверно

100% достоверно

Дивиденды Полиметалла в 2023 году: будут ли выплаты акционерам и что будет с акциями компании

эксперты статьи:
Дивиденды Полиметалла в 2023 году: будут ли выплаты акционерам и что будет с акциями компании

Компания Polymetal в прошлом году оказалась в очень непростой ситуации. Имея регистрацию на Острове Джерси, она столкнулась с серьезными ограничениями со стороны коллективного Запада и со стороны России. Возросли долги, усложнилась логистика, увеличились складские запасы. Однако эксперты и акционеры не теряют оптимизма и дают различные прогнозы будущего предприятия. Рассказываем, будут ли выплачены дивиденды Полиметалла в 2023 году, как компания закончила прошлый год и что будет с курсом ее акций.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Полиметалла

Три года назад компания Polymetal перешла на новую дивидендную политику – по ней акционеры начали получать больше, а выплата возможна даже при более высоком уровне долговой нагрузки. Новая редакция действует с 26 августа 2020 года. Дивиденды по ней выплачиваются два раза в год исходя из итоговых финансовых показателей. Условие начисления – наличие свободного денежного потока (СДП).

Размер выплат зависит от соотношения чистого долга к скорректированному показателю доналоговой прибыли EBITDA:

  • дивиденды выплачиваются, если соотношение чистого долга к прибыли – 2,5х и ниже за 2 полугодие (ранее было 1,75);
  • промежуточная выплата – 50% чистой прибыли за 1 полугодие (ранее было 30%);
  • минимальный размер дивидендов по итогу года – 50% скорректированной чистой прибыли;
  • Совет директоров может увеличить финальный дивиденд до 100% СДП.

Этот документ применим и к дивидендам по акциям Полиметалла в 2023 году. Но сейчас Совет директоров принял решение, которое не в полной мере учитывает действующую политику и финансовые итоги прошлого года.

Финансовая отчетность компании за 2022 год

Полиметалл – крупный добытчик драгметаллов: серебра, золота, меди. Целый ряд вызовов сделал работу предприятия в 2022 году затруднительной. Бизнес разделен на российский и казахстанский кластеры, но отчетность по МСФО учитывает данные по всей компании.

Предварительные итоги за минувший год были официально опубликованы в марте 2023-го. Основные данные такие:

  • общая выручка в долларовом эквиваленте сократилась с $2,89 млрд до $2,8 млрд (-3%);
  • подразделения, расположенные в РФ, принесли $1,868 млрд (из них прибыль EBITDA – $539 млн), а базирующиеся в Казахстане – $0,933 млрд (EBITDA – $478 млн);
  • продажи серебра выросли на 6% (до 18,5 млн унций), золота – упали на 1% (до 1,376 млн унций).
  • резко выросли затраты, причем совокупные – сразу на 31% (до $1344 на унцию золотого эквивалента);
  • EBITDA рухнула на 31% (до $1,017 млрд), прежде всего из-за российских подразделений, а рентабельность упала с 51% до 36%;
  • чистый убыток предприятия в 2022 году оценили в $288 млн, в то время как годом ранее компания сформировала чистую прибыль $904 млн.

Учитывая, что компания сработала в минус, перспективы выплаты дивидендов изначально были смутными.

Что же касается прогнозов на текущий год, то аналитики настроены достаточно оптимистично:

  • УК «Доходъ» прогнозирует прибыль компании в ближайшие 12 месяцев в размере 24,09 млрд руб.
  • ФГ «Финам» считает, что трудности у Полиметалла – временные. На 2023 год аналитики прогнозируют выручку в размере 2,79$ млрд, а чистую прибыль – около 868$ млн. Чистый долг в 2023 году будет на уровне 1,2$ млрд, а в 2024 году – 584$ млн.

Эксперты обращают внимание на комплексные санкции против российского сектора драгметаллов. Прямые и косвенные рестрикции введены в отношении добытчиков, банков, поставщиков оборудования. Обход санкций или их смягчение резко улучшит финансовые показатели сектора.

Будут ли выплачены дивиденды Полиметалла за 2022 год

Учитывая тот факт, что Полиметалл получил в 2022 году чистый убыток, Совет директоров компании 16 марта 2023 года рекомендовал не выплачивать дивиденды акционерам за этот период.

В последний раз акционеры получали дивидендный доход в 2021 году (реестр был закрыт 10 сентября 2021-го). На одну ценную бумагу тогда было начислено 99,16 рублей. Несмотря на наличие прибыли за 2021 год, по его итогам держатели акций дохода не получили, хотя 2 марта 2022 года Совет директоров предложил выплатить по $0,52 на акцию. Стоит понимать, что в марте 2022-го рынок был в растерянности, и в итоге выплату не согласовали, чтобы сохранить резервы на возможный длительный кризис.

Что интересно, руководство компании в целом не отрицает выплаты дивидендов в 2023-м – они могут быть выплачены по результатам уже 1 полугодия текущего года или по итогам всего отчетного периода. Ключевые условия – чистая прибыль и выход из юрисдикции Острова Джерси. В комментарии для ТАСС в январе 2023 года В. Несис, глава компании, не исключил распределение прибыли уже в 3-4 квартале 2023 года.

Также стоит учитывать еще один важный аспект – это блокировка ценных бумаг нерезидентов на счетах НРД (Национального расчетного депозитария). Даже после смены налоговой юрисдикции на Казахстан проблема может сохраниться. Из-за санкций многие акционеры не смогут получить дивиденды по техническим причинам.

Прогноз дивидендов Полиметалла в 2023-2024 году

Эксперты дают смешанные прогнозы:

В целом же, начиная с 2014 года, дивдоход начислялся акционерам как минимум 2 раза в год. Наибольший размер выплат зафиксирован в 2021 году:

дивиденды Полиметалла по годам

С. Пирогов, директор Invest Heroes, в материале для investing.com указал на еще одно организационное препятствие для получения выплат. Даже при смене регистрации в 2023 году техническая возможность перечисления средств Мосбирже останется под вопросом. С этой точки зрения выплат раньше 2024 года ожидать не стоит.

Дата выплаты дивидендов Polymetal в 2023 году (например, по итогам 1 квартала) может быть названа лишь при неожиданном послаблении антироссийских санкций. Аналитики сходятся во мнении, что подобное событие маловероятно.

Также читайте наши прогнозы по дивидендам других компаний в 2023 году:

Прогноз по акциям Полиметалла в 2023 году

По состоянию на начало мая 2023 года стоимость акций Полиметалла (POLY) находится на уровне около 630-640 рублей. За последний год цена демонстрировала драматические кульбиты, а диапазон составлял от 211 до 711 рублей.

Так, в июле 2022 года котировки падали ниже 220 рублей. В апреле 2023 года отмечен скачок выше 670 рублей:

график стоимости акций Полиметалла в 2022-2023 гг

Цена акций Полиметалла за последний год / Источник: investing.com

Если посмотреть стоимость ценных бумаг в 5-летнем диапазоне, то котировки рухнули в несколько раз от пиковых значений. Так, в августе 2020 года акции поднимались выше 2000 рублей. Но после резкой просадки летом 2022 года отмечается некоторый позитив и рост. Даже после решения Совета директоров о невыплате дивидендов за 2022-й котировки продолжили двигаться вверх.

график стоимости акций Полиметалла в 2019-2023 гг

Цена акций Полиметалла за последние 5 лет / Источник: investing.com

Прогнозы по акциям Полиметалла в 2023 году достаточно разные:

  • «Тинькофф.Инвестиции» предвидит стоимость в размере 752,9 руб. (+18,38% к текущей цене). В подробном обзоре в своем телеграм-канале аналитики указывают, что акции реализуются с дисконтом и обосновывают 30-процентный потенциал роста.
  • ФГ «Финам» придерживается схожих взглядов. Аналитик А.Калачев полагает, что текущий уровень капитализации не соответствует объективным данным. Прогнозная цена на 12 месяцев – 773,7 руб.
  • На beststocks.ru оптимизма меньше: котировки акций через год вырастут максимум на 9,7% до 697,9 руб. Подорожание бумаг предвидят 8 из 9 аналитиков сервиса.

Какие факторы будут влиять на курс акций Полиметалла в 2023 году

Компания сама заявляла о вызовах, с которыми столкнулась в 2022 году. Это антироссийские санкции, усложнившиеся цепочки поставок и затруднившиеся каналы продаж. В нынешнем году возможна адаптация к этим рискам, но не их преодоление.

Один из шагов, который может быть осуществлен – регистрация компании в Астане (на МФЦА). Это позволит повысить акционерную стоимость, но не приведет к решению всех проблем, возникших перед группой. Главный тактический маневр, который должна предпринять компания – это распродать все нереализованные запасы драгметаллов и не допускать их накопления в будущем.

Положительные факторы

Главный повод для оптимизма – это растущие цены на золото. Чем сильнее подорожают цветные металлы, тем выше будет выручка и прибыль предприятия. Так, в начале мая 2023 года мировые цены на золото почти достигли исторического максимума.

Кроме того, из-за логистических трудностей в 2022 году скопились запасы готовой продукции. Быстрая продажа по более высокой цене позволит вывести свободный денежный поток в положительную область.

В целом, на цену акций положительно повлияют:

  • распродажа запасов драгметаллов;
  • смена «прописки» на Казахстан;
  • ориентация поставок на азиатские рынки;
  • увеличение стоимости драгметаллов на бирже;
  • падение рубля к евро и доллару США – продукция сбывается за валюту;
  • разделение бизнеса в РФ и Казахстане – сокращает санкционные риски.

Негативные факторы

Главные риски, как ни странно, – это снижение стоимости продукции, которую добывает Полиметалл. В отчете компании говорится, что цена золота в 2022 году снизилась на 2%, а серебра – на 12%. Резко выросли затраты, которые рассчитываются на унцию золотого эквивалента (до $942, или на 29%). На стоимость акций и на выплату дивидендов влияет сокращение свободного денежного потока.

Основные риски, влияющие на цену акций:

  • стагнация цен на золото, серебро и медь на мировых рынках;
  • растущий чистый долг (в 2022 году вырос до 2,3$ млрд, соотношение к EBITDA – 2,35);
  • дальнейший рост затрат на добычу;
  • увеличение складских запасов;
  • ужесточение санкций.

Что касается санкций, то в середине мая 2023 года АО «Полиметалл» попало под блокирующие ограничения от США. При этом материнская структура на острове Джерси и другие компании за пределами России не пострадали.

Вскоре после этого главы компаний — Виталий Несис и Максим Назимок подали в отставку с руководящих должностей в российской структуре. Также с ними ушел Павел Данилин. При этом Несис и Назимок остались в руководстве казахстанской части компании.

Российские активы компании планируется продать в течение 6-9 месяцев, и ими уже заинтересовались многие структуры. Среди них — Полюс, УГМК, Селигдар и частные инвесторы.

Что говорят эксперты

Российские сырьевые компании многие аналитики считают недооцененными. Сейчас их сбыт затруднен из-за санкций, но после их смягчения или отмены бумаги покажут хороший рост вслед за расширением географии сбыта.

Чтобы лучше понять, каковы перспективы акций и дивидендов Полиметалла, мы попросили наших экспертов дать свои прогнозы по ним.

В середине прошлого месяца совет директоров Полиметалла рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. В сообщении компании говорится, что они принимают во внимание существенное влияние внешних факторов и уровень долговой нагрузки группы и идут на такой шаг для сохранения стратегической операционной гибкости компании в крайне нестабильной и сложной обстановке.

При этом соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA сейчас составляет 2,35x, что значительно выше целевого уровня в 1,5x, хотя дивидендная политика компании позволяет выплачивать дивиденды при соотношении скорректированного чистого долга к EBITDA до 2,5x. Полагаем, что акционеры поддержат решение Совета директоров.

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Компания приняла решение не рекомендовать выплату дивидендов за 2022 год, чтобы сохранить свою стратегическую и операционную гибкость. Это связано с высоким уровнем долговой нагрузки компании, который значительно превышает целевой уровень – соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет 2,35х, при целевом уровне 1,5х.

При этом компания снизила прогноз по производству на два года вперед, в связи с чем рост выручки может быть обусловлен только ростом цены на золото в рублях и реализацией запасов. Кроме того, компания может завершить процесс перерегистрации в дружественной юрисдикции до конца 2023 года, а в первом полугодии 2024 года разделить свои активы в России и Казахстане. Неопределенность данных событий делает инвестиции в компанию одними из самых рискованных на Московской бирже.

Несмотря на это, основная динамика стоимости акции в краткосрочной перспективе будет зависеть от событий, которые невозможно спрогнозировать. В случае отсутствия перспективы разделения или продажи бизнеса, цена акции могла бы составить около 750 рублей через год. Но с учетом потенциальных рисков, которые сопутствуют компании, инвестирование в Polymetal будет невероятно рискованным.

Юлия Попова, независимый финансовый консультант.

Вам понравилась статья?

Подписывайтесь на наши каналы!

    Комментариев пока нет, но вы можете стать первым

    Оставить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Рекомендуем к прочтению
Банки Сегодня в Telegram Аналитика, прогнозы, инсайды.