Дивиденды Распадской в 2023 году: стоит ли ждать выплат акционерам и что будет с акциями предприятия

Финансовая отчетность компании за 2022 год

Название «Распадская» у многих на слуху после трагических событий на одноименной шахте в 2010 году. Но сейчас это огромный горнодобывающий и перерабатывающий производственный комплекс полного цикла – от добычи угля до его обработки на комбинатах и доставки потребителям. Кузбасс – основной регион Распадской угольной компании, где добыча ведется самым недорогим карьерным способом, а также в шахтах (и самая крупная из них – «Распадская», она же самая большая в России).

По оценкам экспертов, запасов коксующегося угля хватит минимум на 90 лет. Компания – один из основных экспортеров угля в Китай и Азиатский регион в целом.

Распадская публикует всю финансовую отчетность – по МСФО уже есть данные за весь 2022 год, а по РСБУ опубликован даже отчет за 1 квартал 2023-го.

Основные показатели по МСФО такие:

• выручка – за 2022 год выросла на 35% и достигла 194 млрд рублей, при этом на российский рынок поставляется 50% продукции, а в Европу – всего 4%;
• валовая прибыль – выросла в такой же пропорции и составила 122,3 млрд рублей;
• чистая прибыль – сократилась с 63,9 до 58,9 млрд руб.

Спад чистой прибыли может быть связан с тем, что значительно выросли коммерческие расходы (в 4,6 раз) – до 33,3 млрд рублей. Причины такого роста не раскрываются – это могут быть санкционные издержки владельцев или повышение затрат на транспорт. В целом же можно сказать, что Распадская обладает устойчивостью из-за широкой диверсификации производств, но расположение в другой стране владельцев холдинга значительно повышает риски.

Подробнее о финансовых результатах и последствий санкций рассказано в официальном пресс-релизе. Следует обратить внимание, что в нем большой объем уделен западным санкциям: ограничениям к рынку капиталов, технологий, рынку сбыта, нарушению логистических цепочек. Хотя схожая по структуре добычи и сбыта группа «Мечел» не жалуется на ситуацию, скорее называет ее источником для успешности компании (но Мечел имеет российскую регистрацию, поэтому испытывает значительно меньше давления).

По мнению Финама, расположение ЕВРАЗа в Англии препятствует выплате дивидендов и влияет на экономическую политику Распадской.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Распадской

Существуют внутренние документы и решения руководства компании для расчета выплат акционерам. Вычисление происходит на основе решений Совета директоров (СД) и дивидендной политики. Кроме того, недавним решением от 2022 года Совет директоров принял решение выплачивать более 100% свободного денежного потока акционерам при соотношении чистого долга к EBITDA меньше единицы.

Однако решения СД и дивидендная политика носят рекомендательный характер, то есть не обязательны к исполнению общим собранием акционеров.

Процесс расчета дивидендов и порядок их зачисления акционерам ПАО проходит, как и у других компаний:

• Совет директоров принимает рекомендацию платить или не платить дивиденды и передает ее собранию акционеров. Также он назначает дату собрания и определяет дату отсечки для получения дивидендов.
• При принятии решения учитываются финансовые результаты, совет выбирает направления для использования прибыли: капитальные вложения, финансирование оборотного капитала, погашение займов, выплаты акционерам.
• Компания может платить дивиденды по итогам квартала, полугодия, 9 месяцев или года. Решение должно приниматься в течение 3 месяцев после окончания отчетного периода.

Что интересно, в документе нет четкого процента от прибыли, который нужно перечислять акционерам – сказано лишь, что размер прибыли определяет Совет директоров. Причем на основании отчетности по РСБУ, а не МСФО.

Фактически, выплата дивидендов целиком зависит от группы ЕВРАЗ – компания принадлежит ей на 93%.

Будут ли Распадская выплачивать дивиденды за 2022 год

Многие крупные компании по итогам 2022 года приняли решение не платить дивиденды, хотя и получили внушительную прибыль в 2022-м. В числе таких компаний и конкурент Распадской – Мечел.

Сама Распадская не стала исключением – Совет директоров 16 марта принял решение рекомендовать не выплачивать дивиденды за 2022 год. Подробности объясняются в пресс-релизе и протоколе собрания. Так, компания получила хорошую выручку и прибыль, но собственники опасаются за будущее предприятия. Причины невыплаты такие:

• сильные колебания цен на рынке угля;
• геополитическая нестабильность;
• снижение западного финансирования, изменение логистических цепочек;
• прямые жесткие санкции против владельцев компании;
• наращивание финансовой подушки (ликвидности) для страховки от вероятного кризиса;

По итогам 2021 года дивиденды тоже не выплачивались, но они были за полугодие и 9 месяцев. Вообще же история выплат акционерам Распадской в последние годы такая:

Прогноз дивидендов Распадской в 2023 году

Несмотря на решение Совета директоров о невыплате дивидендов по итогам 2022 года, эксперты с оптимизмом делают прогнозы на Распадскую в 2023-м – на промежуточные выплаты и дивиденды по итогам текущего года.

Прогноз дивидендов Распадской в 2023 году от аналитиков такой:

• УК Доход предполагает выплату 37,81 рублей на акцию по итогам полугодия 2023 в октябре месяце, доходность составит 12,97%.
• Портал investmint.ru прогнозирует выплату такой же суммы – 37,81 рублей.
• Сайт vsdelke.ru предполагает что в 2023 году будет две выплаты – в сентябре и декабре. Общая сумма – 20 рублей за акцию.

Наши прогнозы по дивидендам других компаний в 2023 году можно почитать в статьях:

• Газпром,
• Сбербанк,
• ВТБ,
• Роснефть,
• Сургутнефтегаз,
• Совкомфлот,
• Магнит,
• МТС,
• Аэрофлот,
• Татнефть,
• Новатэк,
• Лукойл.

Дата выплаты дивидендов Распадской в 2023 году

С 2021 года компания стала рассматривать вопросы о выплате дивидендов по итогам полугодия. Итоги 6 месяцев обычно подводятся к концу июля. В конце сентября-начале октября предполагается заседание общего собрания акционеров за первое полугодие 2023-го, но точная дата пока неизвестна.

Последний раз решения о выплатах принимались в 2021 году – 23 сентября и 29 декабря за полугодие и 9 месяцев соответственно. Поэтому дата выплаты дивидендов Распадской в 2023 году может быть примерно в эти же дни. Например, УК Доход считает, что дата закрытия реестра по следующей выплате будет назначена на 4 октября 2023 года.

Непосредственная дата, когда компания выплатит деньги акционерам – в течение 25 дней после общего собрания акционеров.

Прогноз по акциям Распадской в 2023 году

Основным акционером компании является группа ЕВРАЗ (93% акций), которая имеет английскую регистрацию. Роман Абрамович, Александр Фролов и Александр Абрамов на троих контролируют более 57% акций EVRAZ. Остальные ценные бумаги Распадской находятся в свободном обращении.

В 2021 году владельцы реорганизовали компанию, в том числе происходил процесс выделения ПАО Распадская в самостоятельное подразделение с объединением всех принадлежащих ей угольных производств. Местом регистрации должна была стать Россия. Инвесторы и трейдеры сразу оценили такой шаг и акции компании за короткий период взлетели в 3 раза. Локальный максимум был достигнут 14 февраля 2022-го, превысив 484 рубля за акцию – к примеру, еще в феврале 2021 ценные бумаги Распадской котировались на уровне 150 рублей.

Это хорошо видно по колебаниям курса акций за последние 10 лет:

В марте 2022 власти Великобритании запретили процедуру выделения Распадской из ЕВРАЗа. Это обрушило акции, что совпало с весенним кризисом всего фондового рынка России. Выручка и прибыль компании при этом все равно заметно выросли. На фоне энергетического кризиса и выделения в отдельное предприятие Распадская имела в 2021-м положительную динамику акций.

В 2022 году ситуация для компании складывалась еще более удачно после повышения цен на уголь. Данные фундаментальные факторы объективно были драйверами для повышения курса ценных бумаг, если бы не геополитическая ситуация.

С сентября 2022-го акции снова пошли в рост на фоне новостей о дивидендах за второе полугодие и росте цен на коксующийся уголь.

Соответственно, за последние 2 года котировки были такими:

Решение Совета директоров о невыплате дивидендов по результатам 2022 года негативно сказалось на котировках. Однако эксперты ожидают дивидендов по акциям Распадской в 2023 году за полгода и 9 месяцев, поскольку ситуация на угольном рынке стабилизировалась, а также планируется увеличение экспорта в Азию. Всё это благоприятно отражается на курсе ценных бумаг компании.

Прогноз по акциям Распадской в 2023 году от основных экспертов благоприятный:

• до 90% экспертов влиятельного сайта investing.com предлагают активно покупать акции в среднесрочной перспективе (не менее 1 месяца);
• БКС-Экспресс в обзорной статье также оценивает положительно возможности для роста акций компании.

В целом же аналитики сходятся на том, что компания получает хорошую выручку и является основным поставщиком коксующегося угля в России. За последние 2 года ценные бумаги Распадской менялись в цене в зависимости от внутренних факторов (показатели прибыли и выручки) и международных (цены на уголь в мире, санкционное давление).

Какие факторы повлияют на курс акций Распадской в 2023 году

Компания успешно прошла последние 2 года, начав выделение из ЕВРАЗа и консолидацию ресурсов. ПАО укрепило свои финансовые позиции, увеличило выручку и капитальные затраты в собственные основные средства. Экономические и производственные факторы являются фундаментальными показателями для котировок акций, если бы не вмешивалась международная политика.

Влияние санкций на ЕВРАЗ и Абрамовича слишком велико, чтобы их отбрасывать, о чем говорится, например, в статье на Smart-Lab и в других источниках. Там же пишется о вероятности перерегистрации Распадской в России или Гонконге, что было бы положительным фактором для курса акций. Большую роль также играет дивидендная политика. В новых реалиях Распадская расширяет перевозку грузов в Азию и приспосабливается к санкционному давлению.

Положительные факторы

Компания преодолела кризис 2022 года с хорошими финансовыми показателями. К основным положительным сторонам можно отнести:

• Использование полного производственного цикла добычи, переработки и доставки, что снижает общие затраты.
• Цены на уголь (особенно коксующийся) остаются высокими, а Распадская – один из крупнейших поставщиков этого сырья.
• Правительство России запланировало увеличить вдвое пропускную способность БАМа и Транссиба к 2024 году. Азиатское направление – одно из основным для компании.
• Ослабление курса рубля до 75-85 руб./доллар, что увеличивает рублевую экспортную выручку. Компания экспортирует в иностранной валюте.

Уголь до сих пор считается перспективным топливом – особенно в условиях, когда страны запада не могут отказаться от него из-за энергетического кризиса.

Негативные факторы

Тот факт, что дивидендов Распадской по итогам 2022-го акционеры не увидели, означает наличие проблем у компании. Так, существуют ряд серьезных рисков для нее:

• прямые санкции против владельцев Распадской с запретом на регистрацию в России;
• эмбарго на поставку российского угля в страны ЕС;
• подорожание иностранного оборудования.
• на 2023 года мощностей Транссиба не хватает для перевозки всего объема угля.

Преодоление негативных факторов видится только на политическом уровне – либо добиваться отмены или смягчения санкций, либо требовать господдержки критических отраслей экономики.